惠誉：中国可再生能源装机新增将保持强劲；限电风险较低

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-02 February 2021: 本文章英文原文最初于2021年2月1日发布于：China's Renewable Installations to Stay Strong; Curtailment Risk Low 惠誉评级表示，2021年中国风电新增容量可能从2020年的峰值水平回落，但应将高于2020年前的水平，而光伏装机量可能持稳或有所增加。惠誉认为，尽管部分西部省份可能会面临电价风险，但装机量高企不会引发大规模限电。 2020年中国新增风电装机容量71.7吉瓦，新增光伏装机容量48.2吉瓦，分别同比劲升178%和60%。国有火电企业是新增发电装机的主要推动者——在"十三五"规划的收官之年，这些企业纷纷自发优化其燃料构成。 2020年12月单月风电装机容量达47.1吉瓦，超过2018年和2019年的总和。大部分来自2019年之前核准的陆上风电项目——赶在12月内完成并网，以锁定补贴。中国在2020年之后将不再核准新的陆上风电补贴项目。 2020年第四季度光伏新增装机规模亦显著扩大，12月装机容量达到22.3吉瓦，占2020全年装机量的46%。光伏开发商争相在2020年底之前完成当年核准的竞价项目并网，以避免面临本已不高的补贴进一步退坡的情况，尽管在2020年新核准项目中平价项目已占据了近60%。 鉴于2020年风机招标量同比下滑逾60%，惠誉预计风电装机量将从2020年的峰值水平回落。但是，由于海上风电项目加速并网，2021年新增容量仍可能超过2020年之前的水平。与陆上项目相比，海上风电项目的规模更大、建设周期更长。2018年核准项目的上网电价为0.85元/千瓦时，这些项目必须在2021年底前完成并网才能实现收益率目标。 惠誉认为，得益于平价上网项目的装机增长稳健，光伏发电新增容量将达到或超过2020年的水平。无补贴电价对项目收益率的压力 可以通过豁免非设备成本（如地方政府收费）得到缓解。同时，光伏发电企业与国有电网企业签订的20年购电协议能够提供稳定的量价保障，因此其平价上网项目的现金流原则上也将更加稳定。但是，这些项目必须在2022年前完成并网才能享受上述优惠政策。 部分新增光伏装机可能仍将来自获补贴项目，但其规模会继续缩小。由于补贴水平已经极低，加之2020年内的高位抢装或可能提高供应过剩风险，惠誉认为，部分光伏开发商可能会优先建设更有量价保障的平价上网项目。此外，鉴于光伏项目的建设节奏更为灵活，其建设进度也将取决于组件成本变化。 惠誉预计，2021年受评中国火电企业的国内扩张性资本支出将以非化石能源投资为主，这些企业有望将其燃料构成中火电的容量贡献度同比削减至少3个百分点。惠誉将这类燃料构成的调整视为正面信用因素，原因是与煤电相比，可再生能源产生的现金流更加稳定。 惠誉预计，装机量高企不会导致限电风险显著上升，原因在于，新建、拟建装机中的一大部分位于华中和华东地区的电力负荷中心（如河北省），以及特高压线路输出通道等基础设施已完备的内陆省份（如青海省）。在资源丰富的中国西部省份运营的项目可能仍会折价出售部分产量，但长期而言，得益于新能源项目开发成本的不断下降，其竞争力仍应优于煤电。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级