穆迪：中国加强企业债券监管会制约基础设施建设投融资

9月1日，穆迪表示，中国政府（A1/稳定）拟加强对地方政府融资平台（平台公司）企业债券发行的监管，这将提高地方政府或有负债的透明度，但也会制约基础设施建设投融资。 穆迪副总裁/高级分析师杜宁轶表示：“新规将进一步提高地方政府的直接债务和或有负债的透明度和治理水平，同时对平台公司发行的企业债券进行进一步的管理与规范。但是，平台公司一直是地方政府基础设施建设融资的主要平台，而新规意味着相关负债将可能转化为地方政府的直接债务或其他国有企业的负债。” 新的政策指引（国家发改委8月15日发布的“1358号文”）首次阐述了涉及政府或有债务的企业债券发行的主要审批标准，并将有助于控制此类债务的增长。（“在企业债券申报中严格防范地方政府债务风险。企业新申报发行企业债券时，应明确发债企业和政府之间的权利责任关系，实现发债企业与政府信用严格隔离，严禁地方政府及部门为企业发行债券提供不规范的政府和社会资本合作、政府购买服务、财政补贴等情况。”——“1358号文”） “该政策指引对平台公司具有负面的信用影响，因为仅有少数省以及省会级政府下属平台公司会继续获得较高的政府支持，使市场进一步担忧平台公司的再融资和流动性风险。”杜宁轶补充称。 穆迪报告指出，仅有少数平台公司会继续获得较高的政府支持，此类平台公司：(1) 要么在具有战略重要性的国家项目中发挥独特的作用；或(2) 要么在信用市场的风险敞口相当大，以至于这些平台公司的违约可能引发系统性风险。 截至2017年6月30日，平台公司发行的企业债券余额为人民币2.4万亿元（3,540亿美元），占各类发行人发行的企业债券余额的76.5%。 “1358号文”重申发债企业与相关地方政府信用实现严格隔离，除非在少数最极端的情况下，严禁地方政府及部门为平台公司发行的企业债券提供直接支持。 来源：穆迪投资者服务公司、国家发改委