Update: 花样年增发点心债最终指导价101.5-101.625%区间

花样年控股集团有限公司（1777.HK，穆迪：B2/标普：B+，“花样年”）正在增发人民币点心债FTHDGR 9.5 05/04/19（穆迪：B3/标普：B），初始指导价在101%区域（收益率9.062%）。这笔点心债的增发规模为最高10亿人民币，截至今日午间，已录得超过35亿人民币认购。因此，它的最终指导价上调至101.5%-101.625%区间（收益率8.908%-8.855%）。 FTHDGR 9.5 05/04/19于今年5月初发行，发行价100（收益率9.5%），它的今日价格在102.46（收益率8.5%），较发行价已经上涨约2.46PT，较增发最终指导价也有近0.8PT的折价。 此次发行的联席牵头经办人和簿记人为招商证券（香港）、美银美林、国泰君安国际，资金用途为现有债务再融资，债券发行后，在新加坡交易所挂牌上市，适用纽约法律。 穆迪（Moody’s）的数据显示，花样年截至2016年6月底的流动性状况良好（strong），公司的现金/短期债务（cash/short-term debt，不包括其上市子公司彩生活[1778.HK]的在手现金）高达397%，2015年底这一数字为133%。 穆迪预计，花样年的EBIT/interest将在未来12-18个月保持在1.7x-1.8x，营收/债务（revenue/debt）则在53%-56%之间，符合其B2评级。 “鉴于此次增发点心债的资金用途是‘现有债务再融资’，增发将延长花样年的债务期限，并且不会对其信用状况造成负面影响。”穆迪分析师Stephanie Lau表示。 截至2016年6月底，曾宝宝女士持有花样年约46%股份，为第一大股东，此外，TCL集团股份有限公司持有17.96%，潘军先生持有约11.5%。 上个月底，国内许多财经媒体相继报道称，证监会官员在保荐机构专题培训会议上指出，不允许房地产企业通过再融资对流动资金进行补充，募集资金只能用于房地产建设，而不能用于拿地和偿还银行贷款。 如果该消息属实，相信会促使国内房地产开发商再次将融资需求转向境外。自从去年监管部门允许房地产开发商在境内发行人民币债券融资后，因为境内融资的低成本（以花样年为例，花样年2020年到期的境内20亿人民币债券FTHDGR 6.95 09/16/20今日收益率在6.48%，远低于点心债FTHDGR 9.5 05/04/19的8.5%）以及潜在的汇兑风险，几乎所有的中资房企都暂停了美元债券与点心债发行。不过，7月底至今，路劲基建（1098.HK）已经于8月初发行了一笔美元债券，此次花样年点心债的增发似乎进一步印证了此前关于证监会新规的报道。