穆迪向兰州建投授予Ba1的公司家族评级，撤销Baa3的发行人评级；展望调整至负面

香港、2021年10月18日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已授予兰州建设投资（控股）集团有限公司（兰州建投）Ba1的公司家族评级并撤销其Baa3的发行人评级。 同时，穆迪将兰州市城市发展投资有限公司发行、兰州建投所担保债券的高级无抵押债务评级从Baa3下调至Ba1。 同时，穆迪将上述评级的展望由评级观察调整至负面。 此次评级行动结束了2021年9月30日开始的评级下调观察。 穆迪副总裁/高级分析师王颖表示：“评级下调反映了兰州建投融资渠道有所削弱、未来12个月内即将有大量债务到期，同时我们预期在经济基本面薄弱地区的发行人当前所面临的趋紧的融资环境将持续一段时间。” “我们认为政府为支持公司债务偿付所做的努力和计划（包括与银行和其他金融机构的协调）将有助于缓解公司未来3-6个月的资金压力和流动性风险。但上述举措不太可能完全抵消监管部门对城投公司借款的趋严监管以及投资者对经济欠发达地区城投公司避险情绪带来的负面影响。因此，兰州建投的融资渠道和流动性状况不再支持其投资级评级。”王颖补充称。 负面展望反映了公司未来12至18个月内增强融资渠道的能力存在不确定性。 评级理据 自2021年上半年以来，由于政府实施严格措施削减地方政府或有负债，加上投资者对经济基本面薄弱地区的城投公司避险情绪加重，兰州建投的融资渠道有所削弱。 同时，兰州建投面临大量到期债务，包括未来12个月内即将到期的人民币150亿元左右的境内债券。 由于融资渠道有所削弱，穆迪预计，兰州建投将需要依赖政府支持以满足其资金需求。 兰州建投是兰州市最大的基本公共服务提供商，也是该市主要公共基础设施项目的最大所有者。该公司按资产规模衡量也是甘肃省最大的国企之一，在市场上有大量存量债券发行。 因此，穆迪认为兰州市政府和甘肃省政府将动用资金和资源支持兰州建投的流动性需求。据公司表示，商讨中的计划包括政府的土地注入、清收往来款、资产处置和金融机构资金支持等。 尽管政府的协调努力将有助于缓解兰州建投的短期资金压力，但穆迪预计，在投资者避险情绪影响下，公司恢复资本市场融资渠道、以合理成本发行更长期限债券改善流动性状况仍需一些时间。 穆迪也将密切关注政府为满足该公司资金需求协调相关举措并提供支持的及时性与有效性。 兰州建投Ba1的评级基于：兰州市政府的支持能力分数baa2；穆迪对公司影响兰州市政府支持意愿的特征的评估产生2个子级的向下调整。 穆迪对兰州市政府支持能力分数的评估反映了兰州是甘肃省的省会城市，该省的经济与财政指标相对较弱，其国有企业（国企）风险较高且地方银行业的风险高于其他省份。 Ba1评级也反映了兰州市政府支持兰州建投的意愿，原因是该公司由兰州市政府全资所有，是其主要的平台公司，在兰州市提供基本公共服务，并且公司有获得政府现金付款的记录。 不过，在兰州市政府的支持能力分数基础上向下调整2个子级反映了兰州建投较弱的融资渠道、公共政策项目造成大量债务，并且该公司为其他公司提供的外部担保产生的或有风险。 兰州建投的评级也考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 该公司面临较高的社会风险，原因是公司通过在兰州建设公共基础设施来执行其公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了兰州建投的发展目标，并最终影响兰州市政府支持该公司的意愿。 公司治理方面，作为承担公共政策职能的国有实体，兰州建投接受兰州政府的监督，并需要满足若干报告要求。 可引起评级上调或下调的因素 如果发生以下情况，穆迪可能会下调该公司的评级：兰州建投未能获得足够的政府支持来满足其资金需求，或未能为到期债务制定合适的再融资计划。 如果兰州建投的特征发生以下变化，削弱兰州市政府的支持意愿，则其评级也可能下调：（1）作为兰州市最大和主要公共服务提供商的地位下降；（2）核心业务发生重大变化，商业类活动大幅扩张，公共服务职能减弱，或商业类业务出现大额亏损；（3）债务和杠杆迅速上升，而相关政府支付减少。 由于兰州建投的评级以兰州市政府的支持能力分数为基础，若出现以下情形，穆迪也可能下调该公司的评级：（1）中国主权评级下调，或（2）兰州市经济或财政状况显著削弱，或政府协调及时支持的能力大幅下降，导致兰州市政府提供支持的能力转弱。如果中国政府调整政策，禁止地方政府向地方城投公司提供支持，这也会影响评级。 鉴于展望为负面，评级不大可能上调。但是，如果兰州建投在政府的协助下加强融资渠道和流动性，则穆迪可能会将展望调整至稳定。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 兰州建设投资（控股）集团有限公司于2016年建立，由兰州市政府国有资产监督管理委员会通过兰州建投的母公司兰州投资（控股）集团有限公司全资所有。兰州建投主要在兰州市从事城市基础设施建设、棚改项目、公用事业、公共服务和交通运输。 来源：穆迪投资者服务公司