穆迪向湖州城市投资发展集团担保的美元票据授予Baa3评级

香港、2020年7月22日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向 Taihu Pearl Oriental Company Limited 拟发行的、由湖州市城市投资发展集团有限公司 (湖州城市集团，Baa3/稳定) 提供无条件及不可撤销担保的美元票据授予Baa3高级无抵押债务评级。 上述评级展望稳定。 湖州城市集团计划将拟发行票据募集资金主要用于现有债务再融资。 评级理据 拟发行票据Baa3的评级反映了湖州城市集团将提供的不可撤销及无条件担保。 湖州城市集团Baa3的发行人评级包含: 湖州城市集团Baa3的发行人评级包含: (1) ba3的基础信用评估 (BCA) ; (2) 3个子级的提升，原因是穆迪认为该公司对湖州市政府以及最终中国政府 (A1/稳定) 的依存度较高，必要时获得政府支持的可能性很大。 穆迪的政府支持评估反映出湖州城市集团作为浙江省湖州市主要基础设施开发商，以及公用事业和公共服务 (如水务、燃气、保障房及物业服务) 提供方发挥的重要作用。 此外，该评估考虑了公司由湖州市国有资产监督管理委员会 (国资委) 持股100%并有获得政府支持 (如资本和资产注入及贴息) 的记录。 上述支持评估亦考虑湖州城市集团是湖州市按总资产计最大国企，若公司发生违约，则将产生声誉及蔓延风险。 因此，穆迪认为中央政府将支持湖州市政府以防止湖州城市集团违约，从而避免国内金融市场遭到冲击。上述支持可能采取多种形式，包括政府补贴、资本或资产注入和政策性银行或国有银行贷款。 对政府的高依存度反映出湖州城市集团和中央政府受共同政治和经济事件风险的影响。 湖州城市集团ba3的BCA受以下因素驱动: (1) 其在湖州市基础设施建设和供水供气领域占据主导地位; (2) 经常性且强劲的政府现金付款以满足公司投资需求; (3) 包括银行贷款和债券市场在内，公司境内融资渠道顺畅。 湖州城市集团的BCA受其商业类业务，如新开展的贸易业务的制约。尽管当前此类业务规模较小，但其受市场波动及政策风险影响。 穆迪测算湖州城市集团截至2019年底的现金及现金等价物，外加预计收到的政府现金付款，已足以覆盖未来12个月该公司的到期债务、投资及流动资金需求。穆迪预计湖州城市集团能维持畅通的境内外融资渠道，因为该公司融资成本较低，且非标融资渠道，如信托及租赁公司融资敞口很小。 穆迪对该公司的评级还考虑了以下环境、社会和公司治理 (ESG) 因素: 湖州城市集团有较高的社会风险，原因是公司通过公共基础设施建设执行湖州市内的公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了湖州城市集团的发展目标，并最终影响湖州市政府支持公司的意愿。 公司治理风险方面，湖州城市集团由湖州市政府全资所有并控股，该公司未来投资的可预见性较低，并且投资战略和财务政策的信息透明度也较有限。但公司受湖州市政府监管及密切监督，同时其业务与湖州市的公共服务举措紧密配合，并且公司在国内债券市场披露年报和季度财务数据，因此可缓解上述问题。 稳定评级展望反映了: (1) 中国A1主权评级的稳定展望; (2) 穆迪预计湖州城市集团将持续获得强有力的经常性政府支持。 可引起评级上调或下调的因素 若湖州城市集团的发行人评级上调，票据评级也将获得上调。 若发生以下情况，湖州城市集团的发行人评级可能上调: 获得政府支持的可能性上升，以及公司BCA改善，包括 (1) 其经营现金流和政府现金付款大大高于穆迪预期，并且可持续覆盖其投资需求，且 (2) 维持其当前强劲的流动性状况。 若湖州城市集团的发行人评级下调，票据评级也将获得下调。 若发生以下情况，湖州城市集团的发行人评级可能下调: 获得政府支持的可能性转弱，以及公司BCA削弱，包括 (1) 政府现金付款远低预期，其投资大于预期，或 (2) 融资渠道削弱，对非标类融资渠道的依赖性增大。 上述评级所采用的主要评级方法是2016年10月发表的《商业和消费服务业》和2020年2月发表的《政府相关发行人》。 湖州市城市投资发展集团有限公司 (湖州城市集团) 成立于1993年，是承担浙江省湖州市基建开发项目和提供公用事业、公共服务 (如水务、燃气、保障房及物业服务) 的地方国企业。2019年该公司资产达人民币930亿元，营业收入人民币76亿元。 来源：穆迪投资者服务公司