惠誉授予青岛城投集团美元债券 ‘BBB(EXP)’的预期评级

Fitch Ratings-Hong Kong-04 November 2019: 本文章英文原文最初于2019年10月31日发布于：Fitch Rates Qingdao City Construction's USD Bonds 'BBB(EXP)' 惠誉已授予青岛城市建设投资（集团）有限责任公司 (青岛城投集团; BBB/负面) 拟发行美元高级无抵押债券 ‘BBB(EXP’)的预期评级。 拟发行债券采用与2019年9月所发行债券相同的发行结构，即该债券将由Hong Kong International (Qingdao) Company Limited (HKIQD) 发行，并受益于维好契约、股权收购协议及青岛城投集团发行的不可撤销跨境美元备用融资协议。 发行收益将用于再融资。拟发行债券的评级与青岛城投集团的发行人违约评级一致。惠誉认为，维好契约、股权收购协议及跨境美元备用安排均表明青岛城投集团有强烈意愿确保HKIQD拥有足够的资金履行其债务责任。惠誉还认为，青岛城投集团希望维护其在全球离岸市场的声誉及信誉，因此，不太可能对离岸债务违约。此外，HKIQD若违约可能对青岛城投集团的任何未来离岸融资产生重大影响。 该债券的最终评级将取决于收到的最终文件与已获得信息的一致程度。 关键评级驱动因素 政府支持力度强: 青岛城投集团的发行人违约评级考量了如下因素：青岛市政府对公司的全资控股权和董事会控制权、‘适度’的政府支持记录和支持预期以及青岛城投集团若违约可能带来的‘适度’社会政治影响和较‘强’的融资影响。青岛城投集团主要从事青岛市大型基础设施建设投融资、一级土地开发、金融服务(涵盖中小企业贷款、融资租赁和外部财务担保提供)及光伏发电业务和贸易业务。如果青岛城投集团遇到财务危机，青岛市政府可以暂时接管公司的公共服务业务，但是，鉴于公司是青岛市重要国有企业之一，其财务困境可能会给该市其他国企的融资途径和成本带来影响。 独立信用状况为'b' 级: 基于公司的‘中等’ 收入防御性、较‘弱’ 的运营风险及较 ‘弱’ 的财务状况，惠誉评定青岛城投集团的独立信用状况至多处于'b'级。 评级敏感性 青岛城投集团发行人违约评级如发生任何变化将导致上述拟发行债券的评级发生相似幅度的变化。 Hong Kong International (Qingdao) Company Limited ----senior unsecured; Long Term Rating; Expected Rating; BBB(EXP) 来源：惠誉评级