穆迪：煤炭价格下降和可再生能源销售提高有利于中国发电企业

穆迪 - 15 April 2024： 实际煤炭采购成本逐渐下降和可再生能源销售提高将在未来12-18个月支持中国的发电行业，这对中国发电企业将具有正面信用影响。 受评中国发电企业最大的上市子公司2023年全年的利润得到改善，除了公司其他特定因素之外，主要原因是企业的实际煤炭采购成本不断下降，同时可再生能源销售增加以及在此期间的整体电力需求增长 (图表1) 。具体来看，可再生能源的单位利润率高于煤电，前者的销售增长超过了其替代的煤电销售规模。 我们预计未来12-18个月这一势头将会持续，但将被下列因素部分抵消：(1) 随着煤炭价格走低，市场化煤电销售的实际电价逐渐下降；(2) 煤电利用率不断下降，而无法通过提高可再生能源销售来弥补；(3) 可再生能源扩张的资本支出增加，导致杠杆压力加大。未来12-18个月煤电利用率可能下降对行业的影响将取决于中国的电力需求和可再生能源容量的增长情况，以及去年11月出台的容量电价机制新规的实施。 来源：穆迪