鹏元国际：欧洲电动车发展或迎新助力

2020年5月26日，中国香港。鹏元国际今日发布了汽车行业评论，就欧洲联盟委员会拟对零排放汽车实施增值税减免的政策进行了点评。我们认为若欧洲对零排放汽车减免增值税，这将对其在后新冠疫情的电动汽车（零排放汽车的主要一种类别）发展产生积极作用。 据我们观察，欧洲主要国家的增值税率平均为21%，也就意味着如果欧洲豁免电动汽车增值税，消费者将会享受这部分的税项减免，从而减低购买电动汽车的成本。欧洲是仅次于中国的全球第二大电动汽车消费市场，其2014-2019年的销量年复合增长率为44%。在报告中，我们基于欧洲主要国家均落实增值税减免政策以及基于“没有新冠肺炎”、“新冠肺炎”、和“新冠肺炎叠加增值税减免”的三个情景勾画了欧洲电动汽车的销量预测路径。 另外，我们通过对比在主要欧洲城市拥有大众高尔夫纯电版本和燃油版本的4年成本差异发现取消电动汽车增值税的确可以很大程度上促进欧洲电动汽车消费，因为电动汽车的增值税在欧洲普遍高于传统燃油汽车。而且，我们也发现在我们研究的样本城市中，电动汽车的渗透率与拥有纯电版本高尔夫和燃油版本高尔夫的成本优势成正比 —— 拥有纯电版本高尔夫成本优势越高，其所在的样本城市的电动汽车渗透率也就越高。 政策层面，我们认为欧洲采用的刺激电动汽车发展的相关措施较中国的更可持续。这主要因为欧洲采用的刺激政策更偏向消费侧，通过各种税费减免来降低电动汽车消费者的购车成本。与之相反，中国促进电动汽车生产销售的政策更多的是集中在供给侧，通过大量补贴降低整车厂生产电动汽车的成本，而不是将补贴发放给终端用户。因此，这也导致了2016年的骗补事件。当年不少整车厂夸大电动汽车的产销量来获取更多的中央政府所给与的补贴。自2017起，中国政府决定将逐步减少给与整车厂的电动汽车生产补贴，并将政策重心从政府主导向市场主导转变。 LG化学，作为欧洲主要整车厂动力电池的核心供应商，将是该项政策的最大受益者。该政策如果最终落地，其所释放的电动汽车消费增量将有助LG化学将其动力电池业务的经营利润率有负转正。宁德时代——中国最大的电池制造商，随着在欧洲电池布局的扩大以及与主要欧洲汽车生产商达成电池采购协议，也将会是另一个受惠者。整体而言，我们维持汽车电动化短期内将会使产业链相关公司的信用状况承压，但长远将会有助提升公司的投入资本回报率的观点。 注：本文译自英文版新闻稿。若有分歧, 以英文版为准。 来源：鹏元国际