标普：2023年中国企业违约数量减少、债务重组增加、融资平台压力加大

香港，2023年4月13日—标普全球评级今日表示，2023年中国企业债券违约将会减少，房地产企业的债务重组案例将会增加，而实力较弱的地方政府投资平台有可能进一步承压。详见13日发布的图表报告《中国企业违约综述2023：下一波何处来？》（China Default Review 2023: Where's The Next Wave?）。 “中国没有违约危机，只有房地产危机。去年中国企业境外违约率陡增至前所未有的6.2%，完全是由房地产企业带动的。”标普全球评级大中华区企业信用研究首席分析师张积豪表示。 “2022年房地产行业境外违约率达到25%，接近上年违约率的3倍，但非房行业违约率只有0.6%，相比上年减半。”张积豪说，“随着房地产市场企稳，以及更多宽松政策拓宽开发商的流动性获取渠道，今年中国企业的违约率将会下降。” “境内市场，企业融资在向银行渠道转移，今年以来企业银行借款增长三分之一、债券发行量下降了一半。”张积豪表示，“由于投资者的担忧，实力较弱的地方政府融资平台融资不畅，增加了平台企业的再融资风险。” 去年中国企业境外违约金额达到创纪录的540亿美元，其中以房地产企业违约为主。境内违约以民营企业为主，民企违约达到了创纪录的2,550亿元人民币（约370亿美元）。国有企业境内违约下降至16亿元。 大多数近期违约案例才刚刚进入全面重组，今年年内还将有更多债务重组发生。“清算仍将是少数，更多违约将通过庭外渠道处置。从过去的情况看，庭外处置的回收率高于庭内处置。”张积豪表示。 报告其他要点还包括： - 中国企业过往较低的债券违约率将会逐步提高，从而向世界其他地区更高的平均违约率靠拢。 - 历史上，境内违约庭外、庭内处置平均现金回收率分别为62%和22%，境外违约庭外、庭内平均回收率分别为45%和24%。 - 在境内市场，2022年年中以来高评级发行人偿还债券多于发行债券，减少了高信用质量的供给。 - 在境外市场，2023年企业债券到期金额（1,110亿美元）少于2022年（1,410亿美元）。其中融资平台和消费品企业到期规模较大，面临较高的再融资风险。 - 房地产行业2023年有540亿美元境外债券到期，其中很大一部分可能将进入重组，因为大多数发行人已陷入困境。 - 2021年以来发生债券违约的国有企业只有3家，但汇票逾期和贷款违约或重组案例正在增加。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级