穆迪将中信资源的展望调整为负面，同时维持Ba2评级

香港、2020年4月9日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司维持中信资源控股有限公司Ba2的公司家族评级。 同时，穆迪将其评级展望从稳定调整为负面。 评级理据 穆迪副总裁/高级信用评级主任、负责中信资源的国际市场主分析师鲁振懿表示：“负面展望反映出我们预计未来12个月低迷的石油和大宗商品价格将削弱中信资源的EBITDA和现金流，导致其信用指标趋软。” 穆迪预计，2020和2021年平均油价分别为每桶40-45美元和50-55美元。按照这一油价预期，2020年底中信资源的调整后债务/EBITDA比率将升至9.7倍，相对于其当前的个体信用实力而言较高。 “但是，我们维持中信资源的公司家族评级，考虑因素包括其流动性强劲、过去两年成功削减债务以及计划在2020年暂停派息、控制资本支出及运营成本。”穆迪副总裁/高级信用评级主任、负责中信资源的本地市场主分析师吴进表示。 截至2019年12月底，该公司的现金结余/短期债务比率仍处于1.36倍的健康水平。此外，该公司的债务融资渠道稳定，75.8%的借款由大股东中信股份（A3/稳定）提供。 中信资源Ba2的公司家族评级反映了其个体信用评估和3个子级的提升，提升依据是穆迪预计该公司在陷入财务困境时获得其母公司中信集团（A3/稳定）特殊支持的可能性较高。 穆迪的支持评估考虑了以下因素：（1）中信资源作为中信集团海外自然资源获得和开发平台的重要地位；（2）如果中信资源违约，则会对中信集团带来较高的声誉风险；（3）母公司的支持记录，如2017年提供5亿美元股东贷款。 中信资源的个体信用状况也反映了以下方面：（1）公司在Karazhanbas油田稳定的生产记录；（2）较为多元化的资源组合，包括石油、煤炭和其他金属；（3）由国有股东监督其财务和流动性管理。 另一方面，中信资源的个体信用实力受到下列因素制约：（1）公司的石油勘探生产业务规模较小；（2）受到石油、煤炭和金属价格波动的冲击；（3）信用指标中等。 在环境、社会和公司治理（ESG）因素方面，中信资源主要的油气勘探生产业务在长期内面临较高的碳转型风险。但是，其油气产品供应面向经济规模庞大、油气需求持续的中国市场。 此外，该公司在油气勘探生产领域的良好运营记录使得意外事故和环境风险有限。 中信资源在信息披露方面的透明度较为合理，并且按照香港联交所的上市要求公司董事会7名董事中有3名独立非执行董事。另外，该公司接受国有母公司中信集团的监督。中信集团由国务院所属并通过财政部进行管理。 可引起评级上调或下调的因素 鉴于展望为负面，中信资源公司家族评级上调的可能性不大。但是，如果该公司的债务/EBITDA比率持续降至6.5倍以下并维持强劲的流动性，其评级展望可能恢复至稳定。 另一方面，如果出现以下情形，其评级可能有下调压力：（1）母公司支持减弱；或（2）公司的债务杠杆率依然高企，债务/EBITDA比率无法持续趋近于6.5倍。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年5月发表的《独立勘探生产行业》（Independent Exploration and Production Industry）。 中信资源控股有限公司是一家能源与自然资源投资控股公司，从事炼铝、煤炭、大宗商品进出口、锰、铝土矿开采、氧化铝精炼。该公司同时从事石油勘探、开发及生产。中信资源是其母公司中信集团主要的自然资源及能源业务子公司。 来源：穆迪投资者服务公司