龙湖地产穆迪评级展望上调至正面

2016年8月17日，评级机构穆迪将龙湖地产的Ba1家族企业评级展望由“稳定”调升至“正面”，并确认Ba1长期企业家族评级以及Ba2高级无抵押债务评级。 穆迪认为，龙湖地产财务情况将于未来12至18个月继续改善。龙湖地产拥有稳定的利润率、适度的债务杠杆和现金流状况，以及强劲的经营性收益，优于其他获评Ba评级的内地房企，穆迪预计龙湖地产未来12-18个月的毛利率将维持在27%（2016年上半年为28%）。 穆迪认为，龙湖地产一直根据市场需求谨慎进行项目建设，并非一味追求增加收入或土地储备，成功控制债务杠杆（2013-2015年间，其债务杠杆[营收/债务]保持在91%-110%之间）。穆迪预计，公司2016和2017年的营收增长将分别为14%和22%，债务杠杆（营收/债务）将改善至100%-110%，这一数据将优于其他Ba评级同业。 公司的流动性状况良好，2016年6月底，龙湖地产持有现金163亿人民币，这是数字使其短期债务的3.3倍，同样优于Ba评级同业。 今年上半年，龙湖地产签约额同比再增78.4%至385.9亿元，创历史新高；上半年已开业商场面积155万平方米，整体出租率达96%；不含税租金收入8.8亿元，较上年同期升33.9%。 土储方面，龙湖地产上半年获取16幅土地，集中在10个核心目标城市及天津、济南等市场，城市覆盖数达25个，项目获取的区位更趋向城市中心区，单项目的开发规模也都控制在适当水平。 财务方面，上半年，龙湖地产综合借贷成本降至5.18%的历史低位，平均贷款年限拉长至5.84年。此外，公司还主动管理外汇风险，降低外币借款占比辅以一定比例的汇率掉期，目前外币借款占比已降至22.3%。 今年年初，龙湖地产亦被惠誉授予BBB-评级，展望稳定，成为同等规模民营房企中首家获得“投资级”国际信用评级的企业。同时，标准普尔对龙湖维持BB+评级，展望正面；境内方面，大公国际、中诚信证评及新世纪均给予龙湖地产AAA的最高评级。 目前，龙湖地产有三笔未偿还境外债券，分别为5亿美元债券LNGFOR 6.75 01/29/23（YTC 3.116%，下个可赎回日在2018年1月29日）、20亿人民币点心债LNGFOR 6.75 05/28/18（YTM 4.51%）、4亿美元债券LNGFOR 6.875 10/18/19（YTC 3.196%，下个可赎回日在2016年10月18日）。 2016年，龙湖地产新取得人民币51.7亿境外银行借款，用以置换外币借款,进一步降低敞口负债。并于2016年上半年发行人民币81亿元公司债，固定利率介乎于3.19%-3.75%之间，期限介乎于五年至十年。借此，龙湖地产的平均借贷成本进一步降低为年利率5.18%，平均贷款年限拉长为5.84年，非抵押债务占总债务比例提升为67%。