标普：山东黄金集团争当业内全球五强

香港，2020年10月12日—标普全球评级10月9日表示，山东黄金集团有限公司（山东黄金集团；BBB-/稳定/--）拟收购恒兴黄金控股有限公司（恒兴黄金），表明该集团正在采取小步骤以实现其宏大的扩张目标。山东黄金集团计划到2025年位列全球五大黄金生产商。我们认为，此次收购交易的规模较小，且为100%股份收购，表明山东黄金集团在追求增长的同时力求控制杠杆。 通过收购恒兴黄金，山东黄金集团首次踏足新疆地区。恒兴黄金2019年矿产金产量2.7吨，为山东黄金集团总产量的6%。截至2020年6月30日，恒兴黄金的黄金储量为39.8吨，与山东黄金集团1,900吨的总储量相比规模较小。因此，我们预期山东黄金集团的业务仍将集中在山东省。 山东黄金集团计划在2025年实现矿产金产量80吨，几乎为当前产量的两倍。我们认为，这一目标将需通过并购实现，而收购恒兴黄金则是该集团今年内的第三笔拟并购交易。山东黄金集团过去并购了中小型的在产矿山和优质绿地项目，对扩张持较为审慎的态度。 山东黄金集团的财务政策以及其如何对未来的并购进行融资，将对其信用状况至关重要。我们认为，该集团致力于采取多种措施以控制杠杆水平，从而维持自身的投资级评级，相关措施包括处置非核心业务，在子公司或项目层面开展权益融资。 2020年9月30日，山东黄金集团子公司—山东黄金矿业股份有限公司公告称，将收购恒兴黄金的全部股份，收购对价将全部以公司发行的H股股份支付，恒兴黄金股东将按照其持有的每1股股份，获得约0.17股山东黄金H股股份。将发行的1.59亿股占发行后总股份的3.54%。恒兴黄金运营新疆的金山金矿，该公司在港交所上市。 相关研究 ▶ 金价支撑山东黄金集团的增长前景，2020年9月2日 ▶ 山东黄金集团收购卡蒂诺资源具备充足的评级缓冲，2020年6月21日 ▶ 山东黄金可负担收购特麦克资源公司；信用状况将保持不变，2020年5月11日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级