穆迪：中国城投公司的独有特征令其信用状况评估复杂化

香港，2022年11月03日 — 中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 - 政府提供支持的能力和意愿是评估城投公司信用质量的关键指标 - 不断演化的政府支持渠道使得对城投公司的评估更加复杂 穆迪投资者服务公司在一份新发表的报告中表示，城投公司财务指标所反映的信用优势和劣势程度不及一般企业明显，因其不以盈利为目的，而是依赖其所属政府的支持。因此，仅分析财务指标并不能全面反映城投公司的信用质量。 穆迪副董事总经理钟汶权称：“对城投公司信用质量的整体评估需要分析政府支付机制与城投公司财务指标之间的联系，以及政府资金支持的稳定性和充分性。” 此类政府现金支持的可预测性和稳定性表明政府向具体城投公司提供支持的意愿。城投公司债务增速与政府资金支持的相关性则表明城投公司债务是否可由其所属政府资金支持覆盖。更广泛而言，这也表明相对于其服务地区的经济和财政收入增长，城投公司债务增长是否具有可持续性。 城投公司的披露透明度和商业模式将有助于深入分析其信用实力。城投公司与其所属地方政府在执行战略方面的协调性，以及政府支持机制也是穆迪考量的因素。 不过，在持续演化的监管环境下，政府支持渠道的转变使信用分析复杂化。支持安排正日趋多元化，例如通过现金注资、股权和资产注入，以及通过拨付政府债券资金等。相比之下，根据建设-转让合同直接支付的方式正在被逐步淘汰。 来源：穆迪投资者服务公司