信达香港首发无维好美元债，4笔新债规模合计20亿美元
信达香港（“担保人”）周三（3月11日）定价4种期限的Reg S、本金额合计20亿美元、高级无抵押、固定利息、美元债券。
这是信达香港首次发行无维好的美元高级债券。中国信达以往的美元债发行多采用“SPV发行 + 信达香港担保 + 母公司中国信达维好”的信用结构。
四大AMC中，长城资产、东方资产此前已经透过其境外平台发行过无维好的美元债券，预计无维好发行将成为未来的趋势。
受益于美国国债收益率的走低，本次发行毫不意外地创造了中国信达美元债的最低票面利率（2% - 3.125%）。SereS的数据显示，中国信达以往发行的美元债券票面利率介于3.125% - 5.625%之间。
四笔新债定价的详情如下：
3年期、7亿美元债券CindaHK 2 03/18/2023，初始价T3 + 190bps区域，最终指导价T3 + 160bps，发行价T3 + 160bps；
5年期、5亿美元债券CindaHK 2.5 03/18/2025，初始价T5 + 225bps区域，最终指导价T5 + 195bps，发行价T5 + 195bps；
7年期、3亿美元债券CindaHK 3 03/18/2027，初始价T7 + 255bps区域，最终指导价T7 + 240bps，发行价T7 + 240bps；
10年期、5亿美元债券CindaHK 3.125 03/18/2030，初始价T10 + 275bps区域，最终指导价T10 + 255bps，发行价T10 + 255bps。
周三下午，根据投资者反向需求，发行人增加了30年期tranche，最终指导价3.4%；但30年期新债最终并未发行。
周三下午，最终指导价发布时，五笔拟发行新债获逾109亿美元订单（含62亿美元承销商订单）。
中国农业银行香港分行、澳新银行、中国银行、交通银行、美银证券、中国建设银行、信达国际、招银国际、东方汇理银行、星展银行、国泰君安国际、汇丰、瑞穗证券、南洋商业银行、渣打银行担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人。
农银国际、巴克莱、贝森银行、法国巴黎银行、中信银行（国际）、中国光大银行香港分行、中国银河国际证券（香港）、中国民生银行香港分行、中信里昂证券、招商永隆银行、高盛（亚洲）有限责任公司、海通国际、工银国际、浦发银行香港分行担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。
惠誉的资料显示，信达香港是中国信达资产管理股份有限公司（“中国信达”）的全资子公司及主要的境外融资和运营平台。中国信达通过信达香港持有南洋商业银行，同时信达香港为中国信达的跨境项目提供便利。
条款概要如下：
发行人：China Cinda (2020) I Management Limited
担保人：中国信达（香港）控股有限公司（China Cinda (HK) Holdings Company Limited，“信达香港”）
担保人评级：A3 (stable) / A- (stable) / A (stable) (穆迪/标普/惠誉)
预期发行评级：A3 / A (穆迪/惠誉)
发行类型：高级无抵押、固定利息票据，根据信达香港的20亿美元中期票据计划提取
格式：Reg S
发行规模：7亿美元 | 5亿美元 | 3亿美元 | 5亿美元
期限：3年 | 5年 | 7年 | 10年
交割日：2020年3月18日 (T+5)
付息日：9月18日和3月18日，首个付息日在2020年9月18日
到期日：2023年3月18日 | 2025年3月18日 | 2027年3月18日 | 2030年3月18日
票面利率：2% | 2.5% | 3% | 3.125%，半年付息一次
发行利差：T3 + 160bps | T5 + 195bps | T7 + 240bps | T10 + 255bps
发行收益率：2.192% | 2.606% | 3.165% | 3.343%
发行价：99.446 | 99.506 | 98.972 | 98.160
发行人赎回选择权：Make-Whole Call; 1-month par call | 1-month par call | 3-month par call | 3-month par call
控制权变动回售：101%
募集资金用途：营运资金、投资、其他一般公司用途
清算：Euroclear / Clearstream
细节：港交所上市；适用纽约法；最小面值/增量为US$200k/US$1k
联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：中国农业银行香港分行、澳新银行、中国银行、交通银行、美银证券、中国建设银行、信达国际、招银国际、东方汇理银行、星展银行、国泰君安国际、汇丰、瑞穗证券、南洋商业银行、渣打银行
联席牵头经办人及联席账簿管理人：农银国际、巴克莱、贝森银行、法国巴黎银行、中信银行（国际）、中国光大银行香港分行、中国银河国际证券（香港）、中国民生银行香港分行、中信里昂证券、招商永隆银行、高盛（亚洲）有限责任公司、海通国际、工银国际、浦发银行香港分行
结算交割行：汇丰（3年和7年期）、渣打银行（5年和10年期）
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