8月19日评级回顾：招商租赁、海淀国投（海国鑫泰）、时代中国控股、首创集团、首创置业、中国、中国在线零售、中国城投公司

惠誉授予招商租赁 ‘BBB+’ 的首次评级；展望稳定。 穆迪授予招商租赁首次Baa2/P-2评级；展望稳定。 标普授予招商租赁 'BBB/A-2' 评级；展望稳定。 标普将海淀国投评级展望从“稳定”调整至“负面”，确认“BBB-”评级。标普认为，若资产出售计划不能如期达成，海淀国投的流动性状况可能会弱化。若该公司无法提升长期融资对短期债务的覆盖，则其资本结构也可能弱化。同时，标普认为，海淀国投在陷入财务困境时获得海淀区政府的特别支持的可能性仍为极高。 标普表示，尽管2020年有所放缓，但时代中国控股（BB-/稳定）的增长前景仍然强健。 穆迪确认北京首都创业集团有限公司（“首创集团”）的 Baa3 评级；穆迪还确认首创集团美元债券的 Baa3 债项评级、中票计划的 (P)Baa3 评级。所有评级展望均为稳定。 穆迪确认首创置业股份有限公司（“首创置业”）的 Ba3 公司家族评级；与此同时，穆迪确认首创置业子公司的评级，包括：国际金融中心物业有限公司（International Financial Center Property Ltd.）的 B1 公司家族评级，Central Plaza Development Ltd. 中票计划的 (P)B1 受支持高级无抵押评级。所有评级展望均为稳定。 穆迪表示，中国 (A1/稳定) 的信用状况反映了多项优势，包括庞大的经济规模及较高的平均增长率，这意味着其吸收冲击的能力极强。受益于中国的高储蓄率，政府可通过较低的融资成本实现较高的债务负担能力。但是，政府的多重政策目标 (维持强劲的经济增长、控制杠杆率、降低金融业风险、改善资本配置) 变得更加难以实现。2020年初新冠肺炎疫情的爆发加剧了上述趋势。在疫情造成经济冲击的背景下，政府已明确将维持经济增长和就业作为首要目标。对于后者，由于与美国的贸易摩擦带来的压力持续，中国政府宣布了越来越广泛且经济意义重大的一系列刺激措施。虽然政府对控制杠杆率等政策目标的决心不变，但穆迪预计整体经济领域的杠杆率将继续温和上升。如果有迹象表明未来几年结构性改革成功抑制经济增长放缓、遏制公共部门杠杆上升以及控制金融稳定性风险，中国主权评级可能上调。若有迹象显示公共部门协作效率提高，实现重大政策目标，并缓和财务困境，这也将具有正面信用影响，可能促使主权评级上调。与上述情形相反，如果政府通过进一步大幅加杠杆来实现中期增长目标，导致经济结构扭曲加剧，中国主权评级将面临下调压力。在这一情景下，出现金融压力及蔓延的风险可能上升，尤其是在地方财力信息不畅、决策传导缓慢的情况下。 惠誉8月19日表示，对逾200家披露在线零售数据的中国消费品和零售公司进行的一项研究显示，线上零售的渗透率正在上升。样本公司的线上零售额/总销售额比率中值从2015年的7.1%上升到2019年的10.2%，惠誉认为实际数字可能会更高，因为没有计入分销商的网上零售额。 惠誉8月18日表示，中国的地方政府融资平台（城投平台）可以在“新基建”中崭露头角，因为一些项目与城投平台的现有业务相关，或者是其现有业务的延伸。利用自身在城市建设和运营方面的多年经验，以及在融资和项目实施方面的优势，城投平台可以有所作为。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。