中国华融3年/5年期美元浮息债券，初始价3mL+145区域/+160区域

中国华融资产管理股份有限公司（China Huarong Asset Management Co., Ltd.，2799 HK，穆迪：A3，标普：A-，惠誉：A，简称“中国华融”）今日维好发行Reg S、高级无抵押、美元基准规模、浮息债券，其中： 3年期浮息债，初始价3mL + 145bps区域； 5年期浮息债，初始价3mL + 160bps区域。 倘最终发行，债券发行人是Huarong Finance 2017 Co., Ltd.（注册于英属维尔京群岛），担保人是中国华融国际控股有限公司（China Huarong International Holdings Limited，注册于香港），并由中国华融提供维好契据及股权购买、投资及流动性支持承诺契据（Keepwell Deed and Deed of Equity Interest Purchase, Investment and Liquidity Support Undertaking），所得款项用作营运资金及一般公司用途。债券发行后，在港交所上市，最小面值/增量为USD200k/1k，适用英国法律。 拟发行债券的预期评级是Baa1 / A（穆迪/惠誉）。 此次发行将作为中国华融110亿美元中期票据计划的一部分。 中国银行、高盛（B&D）、华融金控、汇丰银行、中国工商银行、渣打银行担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席簿记人，澳新银行、交通银行、国泰世华银行（Cathay United Bank）、建银国际、中信银行（国际）、中国民生银行香港分行、中信里昂、First Abu Dhabi Bank、瑞穗证券、未来资产证券（香港）有限公司（Mirae Asset Securities (HK) Ltd）、摩根士丹利、华侨银行（OCBC Bank）、大华银行（UOB）担任联席牵头经办人和联席簿记人。债券预计今日定价。 2017年10月底，中国华融维好发行过一笔Reg S、5年期、6亿美元浮息债券Huarong FRN 11/07/22，发行价3mL + 115bps。 穆迪于2018年4月20日表示，中国华融A3的长期发行人评级包含了ba3的基础信用评估（BCA）和6个子级的提升。 穆迪指出，中国华融在过去几年中保持了高速增长，其合并总资产从2013年底的人民币4,084亿元增至2017年底的人民币18,703亿元，年均复合增速为46.3%。资产的快速增长给该公司的运营控制和风险管理带来挑战，并已经削弱了其资本实力。 值得注意的是，中国华融将全资香港子公司中国华融国际控股有限公司（拟发行债券的担保人，简称“华融国际”）作为主要海外投融资平台，大规模扩张海外业务。华融国际的资产规模从2013年底的人民币12亿元大幅增至2017年底的人民币2,748亿元，占中国华融合并总资产的14.7%。对批发资金（对市场信心较为敏感）的严重依赖和激进的投资策略带来了很大的流动性和资产质量风险。 考虑到中国华融由财政部控股，截至2017年底，财政部持有其63.4%的股份，并且与其他国有金融资产管理公司一样，中国华融将继续在中国银行体系和整体经济转型中发挥战略作用，因此，中国政府极高水平的支持缓解了穆迪对其依赖批发资金和资产高速增长的担忧。 此外，2017年12月29日，中国银行业监督管理委员会发布了新的金融资产管理公司资本管理办法。新规在母公司层面和集团合并层面对金融资产管理公司提出了全面的资本充足率和杠杆率要求。穆迪认为，新规将会有效制约资产管理公司的资产增长，引导其聚焦不良资产管理主业并加强对附属公司的控制。因此，穆迪预计，中国华融将放缓资产增速以满足新的资本监管要求，或者通过补充资本来支持其资产增长。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。