力高集团364天美元债定价11.5%，规模2.5亿美元

力高地产集团有限公司（Redco Properties Group Limited，1622.HK，标普：B stable，惠誉：B stable，简称“力高集团”或“公司”或“发行人”）周二（12月3日）定价Reg S、无评级、364天短期限（2019年12月10日 - 2020年12月8日）、本金额2.5亿美元、有担保、固定利息11.5%、高级债券Redco 11.5 12/08/2020，初始价11.75%区域，最终指导价11.5% (the number)，发行价11.5% / 本金额的100.0%。 周二下午，最终指导价发布时，新债的订单超7.4亿美元（包含2.4亿美元承销商订单），预期发行规模为“最高2.5亿美元”。 债券由力高集团直接发行，附属公司担保人（力高集团的若干受限非中国附属公司）提供担保，并以附属公司担保人的股本作抵押，所得款项净额用于若干现有债务的再融资。 债券包含NDRC Registration Call：发行人可于国家发展改革委落实注册后，随时按本金额的101%（另加应计利息）赎回全部或部分债券。 债券的付息日在：2020年6月10日及2020年12月8日。 UBS、巴克莱（B&D）、中银国际、海通国际、香江金融担任此次发行的联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人，东方证券（香港）担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。债券12月10日（T+5）交割，将在新交所上市，适用纽约法，最小面值/增量为USD200k/1k。 标普认为，本次发行将助力力高集团对2020年1月到期的优先无抵押债券（2.5亿美元的Redco 13.5 01/21/2020）进行再融资。但此次发行债券的期限较短，预计尚不足以改善力高集团的资本结构。截至2019年6月，力高集团的加权平均债券期限仅为1.5年，60%债券将于未来12个月到期。 “尽管如此，鉴于其现金余额较高，我们仍将力高集团的流动性状况评估为足够。截至2019年6月，该公司不受限制现金余额为人民币92亿元，几乎足以偿还其短期债务96亿元。”标普表示。 “最近力高集团重新发布2019年中期财务数据，原因是其审计重新调整了两个合联营项目的会计处理。因将前述项目企业重新划分为子公司而非合联营企业，2.84亿元的管理收益不再视为收入。因其两笔存续财团贷款具有利息覆盖倍数要求，而收入减少触发了违约条款。此后力高集团设法修改了贷款银行的要求。该事件不仅表明力高集团的财务管理日趋复杂，还凸显因运营规模小，该公司财务指标的波动性大。”标普表示。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。