穆迪下调华融的评级至Baa2；评级继续列入下调的观察名单
穆迪下调华融的评级至Baa2；评级继续列入下调的观察名单
香港、2021年8月23日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。
穆迪投资者服务公司已将中国华融资产管理股份有限公司（华融）的长期本币/外币发行人评级从Baa1下调至Baa2，同时将华融的基础信用评估（BCA）从b2下调至caa2。上述评级仍处于下调的观察名单。
此外，穆迪将华融境外融资工具（包括 Huarong Finance 2017 Co., Ltd、Huarong Finance II Co., Ltd 和 Huarong Finance 2019 Co., Ltd. ）的长期有支持高级无抵押债务评级从Baa2下调至Baa3，将其长期有支持高级无抵押中期票据计划评级从 (P)Baa2下调至 (P)Baa3。穆迪也将 Huarong Finance 2019 Co., Ltd. 的短期有支持高级无抵押中期票据计划评级从 (P)P-2下调至 (P)P-3。这些评级也继续处于下调的观察名单。
受影响的评级列表请见本新闻稿最后部分。
评级理据
今天的评级行动反映了华融2020年发生的高额净亏损导致其资本基础和盈利能力恶化。2021年8月18日，华融公告称2020年归属于公司股东的净亏损预计为人民币1,029.03亿元 [1]。这可能会导致该公司无法满足监管机构对资本充足率和杠杆率的最低要求，如果没有政府安排的支持行动，公司将无法维持正常运营。
华融引入战略投资者的计划以及对子公司的处置可以部分缓解2020年高额净亏损的负面影响。公司与中国中信集团公司（A3/稳定）、中保投资有限责任公司、中国人寿资产管理有限公司、中国信达资产管理股份有限公司（A3/稳定）和远洋资本控股有限公司等国有企业签署了投资框架协议，将通过向这些投资者发行新股来募集资本。但是，注资的规模和时间仍不确定，并且框架协议不属于具有约束力的正式股份认购文件。
在政府支持方面，国企战略投资者的注资计划表明了华融的系统重要性以及中国政府（A1/稳定）协调支持的意愿。穆迪也考虑到了华融表明并无计划进行债务重组。
但是，目前注资对华融的具体影响依然不明确。由于缺乏注资规模、时间和最终的股东结构等具体信息，华融及其子公司的评级继续列入观察名单。
评级观察将侧重于：（1）引入战略投资者对华融的股东结构以及其获得的政府支持力度的影响；（2）华融能否通过战略投资者及时注资以及出售子公司来加强资本基础，同时稳定其资产质量和盈利能力；（3）华融是否能够维持多元化的资金来源和充足的流动性。
Huarong Finance 2017 Co., Ltd、Huarong Finance II Co., Ltd 和 Huarong Finance 2019 Co., Ltd. 发行、华融通过维好协议支持的境外债券的评级较华融的长期发行人评级低一个子级，反映了穆迪预计境外证券可通过境内母公司获得政府支持。维好协议在裁决性质及执行程序方面不同于明确的担保。
穆迪将华融高额减值损失视为穆迪环境、社会和治理（ESG）框架下的治理风险，原因是高额损失反映了公司过往治理上的重大缺陷。此外，公司股东结构可能的变化将会影响其董事会构成、政策和流程。今天的评级行动反映了治理弱点对华融信用质量所产生影响。
可引起评级上调或下调的因素
鉴于华融的评级列入下调的观察名单，未来12-18个月其评级不大可能上调。
如果发生以下情况，华融的评级可能会得到确认：（1）该公司通过战略投资者的及时注资及出售子公司加强了资本基础；（2）资产质量和盈利能力趋稳；（3）维持充足的资金和流动性；（4）引入战略投资者并未削弱中国政府对华融及其境外融资平台的极高水平支持。
如果穆迪认为政府对华融及其境外融资平台的支持显著趋弱，则华融的评级可能下调。
如果华融的资产质量、资本水平和盈利能力继续下降，或其资金和流动性恶化，华融的BCA可能会下调。
如果华融的长期发行人评级下调，或穆迪认为华融支持其境外子公司的能力和意愿趋弱，则华融境外融资工具的评级可能下调。
上述评级所采用的主要评级方法是2019年11月发表的《财务公司评级方法》和2020年2月发表的《政府相关发行人评级方法》。
中国华融资产管理股份有限公司的总部在北京，截至2020年6月30日，该公司的合并后资产为人民币17,315亿元。
受影响评级列表
中国华融资产管理股份有限公司：
继续列入下调的观察名单
• 长期（本外币）发行人评级从Baa1下调至Baa2
• 短期（本外币）发行人评级，目前是P-2
• 主体评级展望是列入评级观察名单
Huarong Finance 2017 Co., Ltd ：
继续列入下调的观察名单
• 长期（本币）有支持高级无抵押中期票据评级从 (P)Baa2下调至 (P)Baa3
• 长期（本币）有支持高级无抵押债务评级从Baa2(hyb) 下调至 Baa3(hyb)
• 长期（本外币）有支持高级无抵押债务评级从Baa2下调至Baa3
• 主体评级展望是列入评级观察名单
Huarong Finance II Co., Ltd ：
继续列入下调的观察名单
• 长期（本币）有支持高级无抵押中期票据评级从 (P)Baa2下调至 (P)Baa3
• 长期（本币）有支持高级无抵押债务评级从Baa2下调至Baa3
• 长期（本币）有支持高级无抵押债务评级从 Baa2(hyb) 下调至 Baa3(hyb)
• 主体评级展望是列入评级观察名单
Huarong Finance 2019 Co., Ltd. ：
继续列入下调的观察名单
• 长期（本外币）有支持高级无抵押中期票据评级从 (P)Baa2下调至 (P)Baa3
• 短期（本外币）有支持高级无抵押中期票据评级从 (P)P-2下调至 (P)P-3
• 长期（本币）有支持高级无抵押债务评级从Baa2下调至Baa3
• 主体评级展望是列入评级观察名单
来源：穆迪投资者服务公司