惠誉确认广发银行的长期发行人违约评级为'BB+'；展望稳定
Fitch Ratings - Hong Kong/Shanghai - 11 Jun 2024: 本文章英文原文最初于2024年6月11日发布于：Fitch Affirms China Guangfa Bank's Long-Term IDR at 'BB+', Outlook Stable
惠誉评级已确认广发银行股份有限公司（China Guangfa Bank Co., Ltd.，“广发银行”）的长期外币发行人违约评级为'BB+'、政府支持评级为'bb+'、短期发行人违约评级为'B'及生存力评级为'b+'。长期发行人违约评级的展望为稳定。该行获评的生存力评级与隐含生存力评级一致，但是不构成该行发行人违约评级的驱动因素。
关键评级驱动因素
政府支持前景保持不变：广发银行的长期发行人违约评级反映出，惠誉评定该行在承压时获得政府支持的可能性为中等（已纳入该行的政府支持评级）。惠誉的看法考虑到该行在全国的市场份额较小，且国内系统重要性程度一般。广发银行‘B’的短期发行人违约评级基于其长期发行人违约评级得出。
国内系统重要性银行地位区别于大型银行：2021年广发银行被中国监管机构认定为国内系统重要性银行，与我们对政府在必要时将为该行提供支持的预期一致。但是，惠誉认为，政府为广发提供支持的意愿可能低于那些系统重要性更高或与政府关系更紧密的同业，这是因为，在发生系统风险时，中国政府可能更加倾向于优先为大型国内系统重要性银行提供支持。
增长放缓但经营环境持稳：受房地产行业持续疲软和居民消费低迷的掣肘，惠誉预期中国2024年和2025年的GDP增长率将从2023年的5.2%放缓至4.5%——尽管政府的财政刺激政策在一定程度上缓解了下降趋势。这将影响银行业在 2024 年的表现，但惠誉预计政府不会推出大规模信贷刺激政策，已经实施的监管改革也不会出现实质性逆转。这些监管改革措施在过去几年中提高了金融系统的透明度并削减了影子银行规模。
惠誉评定中资银行业经营环境评分为'bbb-'/稳定，高于'bb'评级类别的隐含评分，因为惠誉认为，中国稳健的外部融资条件和庞大且多元化的经济（反映在中国‘A+’的主权信用评级中）提供的中国金融和经济稳定性将强于隐含经营环境评分对应的稳定性。
零售业务规模有限：广发银行‘bb’的业务状况评分低于‘bbb’类别隐含评分，这反映出该行管理和公司治理方面的局限性，以及影子银行业务敞口。鉴于监管机构要求银行业在经济困难时期支持各领域的借款人所形成的压力，管理和公司治理方面的局限性问题在中国并不罕见。此外，广发银行风险较高的无抵押消费者贷款敞口较大，这令该行的业务模式易受到市场波动和经济挑战的影响。
风险偏好高于同业：与其他中型银行相比，广发银行的整体风险状况受限于其较高的无抵押贷款风险敞口。例如，与中国其他中型银行相比，广发银行的信用卡应收账款风险较高（占 2023 年底贷款的 20%，中型银行的平均占比为 10.6%）。鉴于广发银行相较同业的风险敞口较高，且资本和拨备缓冲有限，监管收紧可能会令其面临更大的压力。
高风险贷款敞口较大：广发银行‘b+’的资产质量评分低于‘bbb’类别隐含评分，反映出该行风险敞口较大且增长意愿较强。由于国内房地产行业持续疲软，广发银行披露的房地产开发贷款不良贷款率为 6.2%（2022 年末为 6.6%）。尽管如此，得益于在不良贷款处置方面的持续努力，广发银行的减值贷款比率已从2021年的 2.1% 降至1.8%；2023年该行贷款核销额占贷款总额的1.6%。
盈利能力不及同业：惠誉对广发银行收入和盈利能力的评分考量了因其贷款定价能力相对较弱、经营成本较高带来的盈利压力。由于盈利空间压缩，2023年广发银行的净息差下降了21个基点至1.6%，在中型银行同业中处于较低水平。广发银行‘b’的收入和盈利能力评分仍低于‘bb’类别的隐含评分，反映出该行的类信贷敞口较高导致其风险加权资产可能被低估。
资本缓冲水平有限：广发银行作为中国的国内系统重要性银行须满足核心一级资本充足率为7.75%的最低要求。截至2023年末，该行的核心一级资本充足率自2022年末的8.8%升至9.1%。不过，该行疲弱的盈利能力和较高的类信贷敞口可能继续抑制其核心一级资本水平。基于此，惠誉评定广发银行‘b’的资本水平和杠杆率评分低于‘bb’类别的隐含评分，反映出该行类信贷敞口较高导致其风险加权资产的计算被低估。
融资状况有待改善：广发银行的融资状况评分仍然受到其零售业务对存款融资总额贡献度有限的制约。与多数其他中资银行类似，广发银行更依赖非存款类融资，且与评级较高的同业相比，其零售业务对存款融资总额贡献度不大，因此，其'bb-'的融资与流动性评分低于‘bbb’类别的隐含评分。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人违约评级及政府支持评级
若惠誉认为中央政府向广发银行及时提供特别支持的意愿或能力减弱，将令该行的长期发行人违约评级和政府支持评级承压。政府支持意愿减弱也可能源自趋严的处置框架（以及银行破产清算的情况下政府准许高级债务发生损失的意愿较强）。但是，惠誉预计短期内上述两种情形均不会发生。
若政府大幅减少通过广发银行的最大股东中国人寿保险股份有限公司（A/稳定）对广发银行的持股，同时该银行的系统重要性显著下降（可能体现为不再被列为国内系统重要性银行），则政府的支持意愿亦可能会下降。
广发银行的短期发行人违约评级不会下调，除非其长期发行人违约评级下调至‘CCC+’或以下，但惠誉认为这在中短期内可能性甚微。
生存力评级
若惠誉下调中国银行业的经营环境评分，或若惠誉评定广发银行的风险偏好显著增强（特别是信用卡贷款方面）或其委外投资或理财产品敞口大幅增加，以致侵蚀其适中的缓冲资本，则惠誉可能会下调该行的生存力评级。若广发银行无法解决该行在敞口披露透明度（包括表外活动和类信贷敞口）方面的风险，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级。
广发银行的财务指标（包括下列核心指标组合）持续恶化也可能导致生存力评级被下调：
- 四年平均减值贷款率升至并维持在8%左右——尽管惠誉对该行资产质量的评估将考虑其他指标（例如关注类信贷和贷款损失准备金），并考虑该行披露的财务指标是否（以及在何种程度上）低估了资产质量的恶化；
- 核心一级资本充足率降至8.0%以下，且无可靠的计划使其恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人违约评级及股东支持评级
若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持广发银行的能力有所增强（且政府支持该行的意愿不减），则惠誉可能对该行的政府支持评级及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。
惠誉若上调广发银行的长期发行人违约评级，则亦将上调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
广发银行的资本水平改善，以致该行的核心一级资本充足率将保持在10%左右，加之该行风险偏好进一步降低以及资产质量指标的披露透明度增强，对其生存力评级的评定结果构成正面影响。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
广发银行的发行人违约评级（xgs）受到该行生存力评级的驱动。 惠誉已分别授予其 'B+ (xgs)' 和 ‘B (xgs)’的长期发行人违约评级（xgs）和短期发行人违约评级（xgs）。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调广发银行的生存力评级，则会下调该行的长期发行人违约评级（xgs）。惠誉若下调广发银行的生存力评级至‘b-’以下，则会下调该行的短期发行人违约评级（xgs）。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调广发银行的生存力评级，则会上调该行的长期发行人违约评级（xgs）。惠誉若上调广发银行的生存力评级至‘bb+’以上，则会上调该行的短期发行人违约评级（xgs）。
生存力评级调整
惠誉授予广发银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’类别隐含评分，调整因素如下：主权信用评级（正面）。
惠誉授予广发银行‘bb’的业务状况评分，低于‘bbb’类别隐含评分，调整因素如下：管理层和公司治理（负面）及业务模式（负面）。
惠誉授予广发银行‘b+’的资产质量评分，低于‘bbb’类别隐含评分，调整因素如下：类信贷敞口（负面）及放贷标准和贷款增速（负面）。
惠誉授予广发银行‘b’的收入和盈利能力评分，低于‘bb’类别隐含评分，调整因素如下：风险权重计算（负面）。
惠誉授予广发银行‘b’的资本水平和杠杆率评分，低于‘bb’类别隐含评分，调整因素如下：杠杆率和风险权重计算（负面）。
惠誉授予广发银行'bb-'的融资和流动性评分，低于‘bbb’类别隐含评分，调整因素如下：非存款类融资（负面）及存款结构（负面）。
与其他信用评级相关联的公开评级
广发银行的发行人违约评级与中国主权信用评级直接关联。
构成评级驱动因素的关键信息来源
评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。
环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素
广发银行的“财务透明度风险”ESG相关度评分项得分为4分，因为该行存在财务透明度和披露充分度方面的结构性问题。这些问题没有充分体现在中国银行业的总体业绩指标中，这影响了惠誉对广发银行经营环境及财务状况的评分。与其他中型银行相似，广发银行表外交易下的理财产品和委外投资比重较高，其财务透明度风险敞口高于国有银行。这对广发银行的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。
除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。
注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
来源：惠誉评级