标普：下调德信中国评级至“B-”，因经审计业绩发布延期；评级列于负面信用观察名单（完整评级公告）

- 德信中国控股有限公司（德信中国）逾期未发2021年经审计财务业绩，其报告、治理及风险管理状况已经弱化。 - 若经审计业绩的发布进一步延期，则有可能加剧信心问题和流动性压力。 - 2022年4月1日，标普全球评级将德信中国长期主体信用评级从“B”下调至“B-”，将该公司所担保美元债券的长期债项评级从“B-”下调至“CCC+”。同时，我们将所有评级列入负面信用观察名单。 - 我们期待在进一步了解德信中国发布其经审计业绩的时间表及其对该公司融资的影响之后，将评级移出信用观察名单。 香港，2022年4月6日—标普全球评级4月1日宣布采取上述评级行动。 下调德信中国的评级是因为我们认为，该公司2021年经审计财务业绩发布的延期说明其报告、治理及风险管理状况较弱。我们将该公司的管治状况评估从之前的普通调整为较弱。我们还认为，市场对该公司的信心正在下降。 将评级列于信用观察名单是因为，如果德信中国未能按时发布经审计的财务报告，投资者可能会抛售该公司的债券。考虑到市场总体信心已经比较脆弱，财报延期可能会进一步损害德信中国的房产销售、银行关系和资本市场融资，进而有可能导致融资难度进一步增加，或银行账户资金余额进一步受限。 财报延期还有可能影响消费者信心，从而使德信中国2022年销售前景变弱。我们认为该公司将会依赖房产销售回款来获取偿还债务或参加土地招标所需要的资金。 虽然如果经审计业绩的发布进一步推迟，或金融机构撤回融资支持，那么情况可能会急转直下，但目前来讲，我们认为德信中国并不存在迫在眉睫的流动性风险。该公司2022年上半年只有一笔优先债到期，即2022年4月23日到期的1.92亿美元债券。近期德信中国回购了其中的8,800万美元。 根据香港交易所上市规则，德信中国本应于2022年3月31日前发布经审计的业绩。但该公司在这一截止日期之前只发布了未经审计的业绩。 我们希望在进一步了解德信中国发布其经审计业绩的时间安排之后，将评级移出信用观察名单。此外，我们将评估财报延期是否会造成融资渠道收紧。融资收紧的具体原因可能会是银行、资本市场或消费者信心下降，进而导致德信中国的流动性进一步弱化，扰乱其2022年资本市场到期债务的偿还计划。 如果由于债权人要求加速还款、融资渠道进一步收紧、或银行进一步限制资金调用，德信中国的流动性状况进一步弱化，那么我们可能会下调评级。 如果德信中国的审计师辞任，或经审计业绩的发布进一步推迟，那么我们可能会暂停评级。在这些情况下，我们可能不掌握足够、可靠的信用来继续评估该公司的信用状况。 如果德信中国能够及时发布带有无保留意见的经审计业绩，从而避免触发加速还款，那么我们可能会确认评级。此外，其流动性状况要保持稳定，体现为融资通道较为畅通，以及银行和资本市场信心稳定。 环境、社会及治理因素（ESG） ESG信用指标：从E-3、S-2、G-3调整为E-3、S-2、G-5 治理因素现在构成我们信用评级分析中非常负面的考量，因为如果不及时弥补，德信中国经审计业绩的延期可能导致一定程度的融资收紧。信息透明度和报告的弱化，还将损害声誉、削弱市场信心。 信用评级/展望及/或信用观察状态变动涉及的环境、社会及治理（ESG）信用因素： 治理：透明度及报告 治理：风险管理、文化及监督 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级