光阳安泰拟发美元高级债券，惠誉预期评级BB-

据惠誉3月8日公告，不锈钢生产商光阳安泰控股有限公司（Guangyang Antai Holdings Limited，简称“光阳安泰”）计划发行美元计价、高级债券，惠誉预期评级‘BB-(EXP)’。 惠誉同时公布，授予光阳安泰‘BB-’长期发行人违约评级，展望稳定；并授予其‘BB-’高级无抵押评级。 债券拟由Guangyang Antai (HK) Co., Ltd.（光阳安泰的全资附属公司）发行，债券预期评级与光阳安泰的高级无抵押评级处于同一水平，因为其构成光阳安泰的无条件及不可撤销责任。 光阳安泰评级的支持因素包括：核心产品（400系列不锈钢）的强势市场地位、多样化的产品线、有利的市场前景、强劲的财务指标；评级的限制因素包括：地域多元化有限、大量的外部担保（external guarantees）。 透过其持股91％的山东泰山钢铁集团有限公司（泰山钢铁），光阳安泰是领先的不锈钢生产商和中国第二大“400系列”不锈钢生产商，拥有100万吨的“400系列”不锈钢产能，约占全国的13％。2017年，光阳安泰的“400系列”不锈钢产量为86.6万吨，占全国总产量的17％。 泰山钢铁的其他产品包括：热轧卷板、冷轧卷板、不锈钢板（200系列、300系列、400系列、J4系列）、精密焊管、精密铸造、粉末冶金、磁性材料、冶金机械、消防器材等，产品主要应用于机械、汽车、家电、石油化工、建筑等领域。其中，“300系列”不锈钢主要应用于工业领域（设备制造、工业储存、压力储存），而“400系列”主要用于家用电器。 惠誉指出，光阳安泰虽然处于高度周期性的行业，但其财务指标相当强劲。 2015年，其杠杆率约为3.7x，同期，其余受评同业公司的平均水平为5.5x-6.5x。2016年，光阳安泰的杠杆率改善至约2.5x，惠誉预计，该公司将继续保持去杠杆趋势。 2017年9月底，光阳安泰有接近37亿人民币的外部担保，同期，公司自有债务（company's own debt）为23亿人民币。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。