穆迪将远洋集团的Baa3评级列入下调观察名单（完整评级公告）

香港、2022年6月28日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将远洋集团控股有限公司（远洋集团）Baa3的发行人评级列入下调的观察名单。 与此同时，穆迪还将下列评级列入下调观察名单：（1）由 Sino-Ocean Land Treasure Finance I Limited、Sino-Ocean Land Treasure Finance II Limited 和 Sino-Ocean Land Treasure IV Limited 发行、由远洋集团提供担保的债券的Baa3高级无抵押债务评级；（2）由 Sino-Ocean Land Treasure III Limited 发行、由远洋集团提供次级担保的次级有担保永续资本证券的Ba2评级。 同时，穆迪将展望从负面调整为评级观察。 穆迪副总裁/高级分析师黎锦雄称：“评级列入下调观察反映了在充满挑战的经营环境中，穆迪预计未来12-18个月远洋集团的运营业绩和信用指标将可能转弱。这些因素将令该公司的Baa3评级承压。” 评级理据/可引起评级上调或下调的因素 在运营及融资环境困难之下，穆迪预计未来12-18个月远洋集团的运营业绩将转弱。具体而言，穆迪预计2022年远洋集团的合约销售额将从2021年的人民币1,360亿元降至人民币1,100亿元左右。市场环境严峻之下，公司也可能会推出打折措施以支持合约销售，这将令其利润率承压。 2022年前5个月该公司的合约销售额较2021年同期下降了28%至人民币293亿元，原因是运营环境艰难以及同期疫情造成冲击。 此外，穆迪预计，未来12-18个月远洋集团以收入/调整后债务比率衡量的调整后债务杠杆率将从2021年的68%削弱至60%左右。未来12-18个月以调整后EBIT/利息支出衡量的利息覆盖率将从2021年的3.0倍降至2.5-2.7倍。 上述预测计入了穆迪对该公司债务上升和毛利率下降的预期。上述信用指标将令公司的个体信用状况承压。 远洋集团Baa3的发行人评级包含了个体信用状况和两个子级的评级提升，这反映了穆迪预计中国人寿保险股份有限公司（中国人寿，保险财务实力评级A1/稳定）会继续将远洋集团视为战略性投资，并在必要时向其提供财务支持。该观点亦考虑了中国人寿A1的保险财务实力评级所体现的强大支持能力。 穆迪预计远洋集团将维持充足的流动性。远洋集团将有充足的资源（包括无限制用途现金和运营现金流）覆盖未来12个月到期的债务。截至2021年底其无限制用途现金/短期债务覆盖率维持在1.2倍的健康水平。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪考虑了以下因素：（1）股东实力强并占有董事会席位；（2）公司需根据香港联交所对上市公司的《企业管制守则》的要求披露重大关联方交易；（3）有多元化的董事会和4个特别委员会来监督公司的运营。 穆迪将观察：（1）远洋集团在房地产市场周期中改善运营和财务状况的能力；（2）公司销售业绩、运营现金流的生成能力和去杠杆化的进展；以及（3）中国人寿对该公司的支持有任何削弱迹象。 若短期内远洋集团显示出改善财务指标和合约销售业绩的强大能力，穆迪可能会确认其评级。可支持远洋集团现有评级的信用指标包括合约销售实现正增长、收入/调整后债务比率持续高于65%-70%，披露的毛利润率持续高于20%-23%。 但是，若穆迪认为短期内远洋集团合约销售和财务指标不大可能改善，穆迪可能下调其评级。可能引起评级下调的信用指标包括：合约销售出现负增长、收入/调整后债务比率降至60%-65%以下，或披露的毛利率低于18%-20%。 若穆迪认为中国人寿对远洋集团的支持有所下降，例如中国人寿对该公司所有权减少或其自身信用状况削弱，在远洋集团个体信用状况并未削弱的情况下穆迪也可能下调其评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 远洋集团控股有限公司（远洋集团）是中国领先的房地产开发商。该公司侧重于开发中高档住宅、写字楼和零售地产项目。截至2021年底，该公司主要在中国63个城市的土地储备约5,314万平方米。 来源：穆迪投资者服务公司