中证鹏元：为何3月以来城投债取消及推迟发行量明显增多？

2020年3月以来，我国城投债取消及推迟发行量明显上升，其中中长期限、中低级别以及江苏地区的城投债取消及推迟发行量较大。 中证鹏元认为，此次城投债取消及推迟发行量显著上升主要源于以下因素：近期城投债发行利率已压缩至历史低位，投资者配置意愿相对减弱；2020年3月以来城投债发行利率波动较大，部分城投公司持观望态度；产业债发行主体受益于宽信用政策，信用基本面情况有所改善，投资者配置意愿增强。 从期限分布及主体级别来看，中长期限及中低等级的城投债取消及推迟发行量较大，主要系中低等级债券发行利率易受市场环境波动，且二级市场流动性弱，投资者不愿将收益率长期稳定在历史低位。从区域分布来看，江苏地区的城投债取消及推迟发行量较大，且开发区平台占比较高，主要源于江苏省城投债的大规模发行、江苏地区政府对融资成本的限制以及开发区平台的特殊性。 中证鹏元认为，整体来看，此轮城投债取消及推迟发行量显著上升并非长期现象，在经过利率阶段性调整后，城投债配置需求将回升。 来源：中证鹏元（作者：高爽 杨培峰 毕柳）