中诚信亚太首次授予威海市环通产业投资集团有限公司长期信用评级BBBg-，展望稳定

香港时间2022年11月14日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予威海市环通产业投资集团有限公司（“环通产投”或“公司”）长期信用评级为BBBg-，评级展望为稳定。 环通产投的长期信用评级为BBBg-，反映了环翠区政府支持能力较强，以及基于我们对公司特征的评估当地政府的支持意愿极高。我们对环翠区政府支持能力的评估反映了其作为威海市的发展中心和威海市政府所在地，具有较强的经济实力和良好的财政指标。 我们对当地政府支持意愿的评估基于以下因素包括（1）公司由环翠区政府全资控股；（2）在环翠区基础设施建设和区域发展中的重要作用；（3）拥有持续获得政府支持的良好记录；（4）来自银行和境内债券市场的良好融资渠道。然而，该评级关注到以下因素包括（1）商业业务风险敞口中等，与房地产开发相关的业务风险增加；（2）债务水平持续增加和较弱的资产流动性。 公司概况 环通产投成立于2021年11月，是山东省威海市环翠区当地最重要的基础设施投融资公司。在整合了当地的其他国有企业后，环通产投成为了环翠区资产规模最大的国有企业和从事基础设施建设，土地整理和国有资产运营的主导平台。公司也经营多元化的商业活动，例如海域使用权、房产、停车场等租赁和大宗商品贸易。截止至2021年12月31日，公司由环翠区国有资产服务中心直接全资拥有，环翠区政府为最终控制人。 评级因素 正面因素 在环翠区基础设施建设和区域发展中的重要作用。环通产投是环翠区最重要的投融资平台，通过政府授权承担地方基础设施建设、国有资产运营和土地整理等。在整合了当地的其他国有企业后，环通产投成为了区域经济和产业发展的重要主体，具有不可替代的作用。 拥有持续获得政府支持的良好记录。环通产投及其子公司具有获得环翠区政府经常性支持的良好记录，包括经营补贴、资本和资产注入、债务置换以及基础设施建设项目的支付，这有助于公司实现其政策目标和支付财务义务。考虑到环通产投的战略地位，我们预计公司将会在未来继续收到当地政府的支持，这将会增强公司的运营和资本实力。 来自银行和境内债券市场的良好融资渠道。环通产投及其子公司在环翠区的重要战略地位得到银行和境内债券市场的认可，其债务主要包括银行贷款和境内债券。考虑到公司作为环翠区基础设施建设最大平台的重要地位，我们认为无论是债券市场还是银行，环通产投的市场接受程度都会更高。 关注因素 商业业务风险敞口中等，与房地产开发相关的业务风险增加。除公共相关业务外，环通产投还从事商业业务，例如海域使用权、房产、停车场等租赁、和大宗商品贸易。公司也参与到了商业房产的开发，例如商业综合体和住宅等纯市场化的项目。加大投资与房地产相关的商业活动将不可避免地让公司面临更高的业务和财务风险敞口。 债务水平持续增加和资产流动性较弱。环通产投的总债务随着在建项目的持续投入快速增长。环通产投在基础设施建设、土地整理、商业房产等多元化业务方面有较大的投资计划，这将产生一定的资金压力。此外，公司总资产主要为存货和其他应收款，流动性较弱。 评级展望 环通产投的评级展望为稳定，反映我们预计地方政府的支持能力将保持稳定，而且公司的特征例如在环翠区基础设施建设和区域发展中的重要角色在未来12-18个月内将基本保持不变。 可能触发评级上调因素 潜在的评级上调的因素包括（1）环翠区政府支持能力增强；（2）公司特征发生变化使地方政府支持意愿增强，例如商业类活动风险敞口大幅降低及融资渠道更多元化。 可能触发评级下调因素 潜在的评级下调的因素包括（1）环翠区政府支持能力减弱；（2）公司特征发生变化使地方政府的支持意愿减弱，例如战略地位降低、债务管理恶化或来自政府的支付减少。 评级方法 本次评级所采用的评级方法为中国地方基础设施投融资公司评级方法（2022年7月）。 关于我们 中诚信亚太于2012年6月取得香港证监会颁发的第十类牌照（提供信用评级服务），是香港首家持牌的中资信用评级机构。中诚信亚太为在香港、亚太及欧盟地区发行境外市场债券的国内外企业与机构提供信用评级服务。 注：本文为英文版本的中文翻译版本，如中、英文两个版本有任何抵触或不相符之处，请以英文版本为准。 来源：中国诚信(亚太)信用评级有限公司