惠誉：中国钢铁和水泥行业基本面承压，政策不确定性犹存

Fitch Ratings-Hong Kong-30 November 2022: 本文章英文原文最初于2022年11月24日发布于：China Steel and Cement Market Fundamentals Under Pressure, Policy Uncertainty Lingers 惠誉评级在其2023年信用前景行业展望报告中表示，2023年房地产投资疲软叠加基础设施固定资产投资减速将令中国钢铁和水泥行业基本面承压。 中国的钢铁需求主要受建筑业驱动，不过制造业的占比亦达30%左右。惠誉预期，2023年制造业固定资产投资有望实现稳健增长（2022年前10个月增速为10%），但该增长不太可能纾解建筑活动放缓产生的影响。鉴于此，惠誉预计，钢铁平均售价和产量将承压。不过，我们认为，由于原材料成本下降，2023年钢铁行业利润率将有所改善。 水泥行业对房地产建设的敞口较大，因此水泥平均售价和产量亦面临下行风险，利润率因而受到挤压。但是，行业整体利润率应能维持在高双位数的稳健水平，而惠誉授评发行人的利润率仍将保持在20%以上。 惠誉认为，在环保法规趋严、低效小型钢铁和水泥企业被淘汰的背景下，钢铁和水泥行业将继续推进行业整合。就钢铁行业而言，惠誉认为，钢铁企业势必需调整产品结构，以应对钢铁需求向汽车和高端机械或设备制造领域的结构性转变。此外，我们预期，龙头水泥企业将继续价值链延伸及提升地域多元化程度方面的投资。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级