淮安开发控股将发3年期美金债

淮安开发控股有限公司（Huai'an Development Holdings Co., Ltd.，Fitch：BB+/Stable，“淮安开发”）计划发行一笔美元计价、3年期、RegS only、高级无抵押债券。公司已经委任国泰君安国际为唯一全球协调人，连同澳新银行、上海银行国际（BOSCI）作为联席簿记人和牵头经办人，自7月5日起，就此次发行在香港和新加坡组织召开投资者会议。 这笔债券将由淮安开发的境外全资子公司Xiangyu Investment (BVI) Co., Ltd.发行，另一家境外全资子公司Hong Kong Xiangyu Investment Group Co., Limited提供担保，淮安开发提供维好和流动性支持，以及EIPU。这笔债券的预期评级为BB+（Fitch），发行后将在港交所挂牌上市，适用于英国法律（English law）。 淮安开发是淮安经济技术开发区的平台企业，主要承担区内基础设施建设项目。淮安经济开发区1993年由江苏省政府批准成立，2010年由省级开发区升格为国家级经济技术开发区。 淮安市政府全资持有淮安开发控股有限公司。以2015年末的资产规模计，淮安开发是市属第三大企业。截至2016年3月底，淮安开发总资产413亿人民币（货币单位下同），总负债247亿。截至2015年底，公司总债务179亿，总债务/总股本为107%，总债务/EBITDA为38.7。 惠誉在6月30日给予淮安开发BB+高收益评级。 据惠誉测算，淮安开发2015年营收的11%来自政府补贴、78%来自政府的基础设施项目，此外，公司的大多数应收款项直接或间接来自政府。 撇除隐性的“政府担保”，淮安开发单独的（standalone）的信用状况不佳：在过去5年中，公司维持高资本支出、负自由现金流和高杠杆。惠誉预计，公司未来将在较长时间内（in the medium term）维持该趋势。