红星美凯龙成功借新还旧，落地2.497亿美元SBLC债券，发行收益率5.20%

红星美凯龙（1528.HK / 601828.SH）本周二（8月23日）成功定价一笔 Reg S、无评级、3年期、2.497亿美元、高级无抵押、信用增强债券 RedStar 5.2 08/26/2025，初始价5.20%区域，最终指导价5.20% (the number)，发行价5.20% / 100。 2.497亿美元的发行规模基本达成预期（预期2.5亿美元），也覆盖了存量3亿美元债券 RedStar 3.375 09/21/2022 的大部分到期本金。 新债由红星美凯龙直接发行、上海银行北京分行提供SBLC增信。 上银国际（B&D）、中金公司、众和证券（Sigma Capital）担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，海通国际、兴业银行香港分行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 本次发行后，红星美凯龙剩余约5000万美元发改委外债额度。 【再融资】 红星美凯龙有一笔3亿美元存量债 RedStar 3.375 09/21/2022 将于9月份到期，公司大约提前半年启动了再融资安排，具体时间线如下： - 2022年3月30日：董事会审议通过，拟发行3亿美元债券、期限不超过5年，募集资金用于偿还计息负债 - 2022年4月22日：《建议发行美元债券》的议案获得股东大会批准 - 2022年5月5日：红星美凯龙管理层在一季度业绩会上表示，公司正考虑发行备用信用证 (SBLC) 支持的离岸债券，作为9月到期3亿美元存量债的再融资选项，一直在与几家银行就潜在交易进行谈判；管理层表示，公司正在向国家发改委申请3亿美元的外债额度。 - 2022年6月7日：红星美凯龙境外发行3亿美元债券获发改委备案登记，募集资金用于偿还公司及子公司有息负债，有效期1年。 - 2022年7月26日：报道称上海银行已同意为红星美凯龙拟发行的2.5亿美元离岸票据提供SBLC增信，募集资金用于赎回3亿美元存量债；管理层的目标是在8月中旬启动交易。 - 2022年8月16日：红星美凯龙公告，向上海银行北京分行申请2.6亿美元等值的备用信用证额度、授信期限不长于37个月，红星美凯龙及其子公司提供反担保（包括以所持房产、股权、旗下家居商城经营性收入提供质押担保） - 2022年8月22日：网传红星美凯龙SBLC新交易条款摘要，预期发行规模2.5亿美元、期限3年、初始价5%，上海银行SBLC 可以看到，红星美凯龙提前半年启动再融资交易，期间持续披露交易进展，最终在存量债到期之前成功落地发行。SereS的数据显示，随着再融资的逐步进展，存量债 RedStar 3.375 09/21/2022 的二级报价也波动走高，从3月中下旬的 72 mid 上涨至当前的 96.8/97.2。 新债的条款概要如下： 发行人: 红星美凯龙家居集团股份有限公司（Red Star Macalline Group Corporation Ltd.，1528.HK / 601828.SH，“红星美凯龙”） SBLC提供人: 上海银行股份有限公司北京分行（Bank of Shanghai Co., Ltd. Beijing Branch） 发行人评级: BB Negative (惠誉) / B+ Negative (标普) SBLC提供人评级: Baa2 Stable (穆迪) 预期发行评级: 无评级 币种: 美元 格式: Regulation S (Category 1) 发行类型: 高级无抵押、固定利率、信用增强债券 期限: 3年 发行规模: 249,700,000美元 票面利率: 5.20%，每半年期末支付 发行价格: 100% 发行收益率: 5.20% 定价日: 2022年8月23日 交割日/起息日: 2022年8月26日 (T+3) 到期日: 2025年8月26日 预先注资: 于不迟于债券条款及条件项下任何款项 (提前赎回价或债券项下应付的强制性赎回金额除外) 到期日前10个营业日，公司根据债券的条款及条件应无条件支付或促使支付至预先注资账户，并向受托人及主要代理人交付若干所需确认函。 最小面值/增量: US$200,000 / US$1,000 募集资金用途: 偿还现有的有息债务 控制权变动回售: Put 100% 无登记事件回售: Put 100% 发行人赎回选择权（Make Whole Call）: Make whole call @ T + 25bps 联席全球协调人/联席账簿管理人/联席牵头经办人: 上银国际、中金公司、众和证券（Sigma Capital） 联席账簿管理人/联席牵头经办人: 海通国际、兴业银行香港分行 B&D: 上银国际 受托人: Citicorp International Limited 上市: 港交所 适用法律: 英国法 清算系统: Euroclear / Clearstream ISIN: XS2516930489 Common Code: 251693048 TOE: 23:50PM 香港时间 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。