标普：京东新业务投资不会超过去年水平

香港，2022年3月14日—标普全球评级3月11日表示，虽然中国零售业经营环境充满艰难，但在线零售平台京东集团（京东，BBB+/正面/--）的优势正在发挥，与同业间的差距正在进一步扩大。我们预计，随着收入增长放缓，京东2022年新业务投资不会超过去年水平。 我们继续预测该公司2022年营业收入达到人民币1万亿元。由于宏观环境变差，增速将慢于之前的预期。京东2021年第四季度营收同比增长23%，全年业绩处于我们预测区间的上端。 京东的利润率有所收缩，但强化用户体验的战略促进了客户规模的增长。截至2021年12月，其活跃用户达到56,970万，较2021年9月增1,750万，较2020年同期增9,780万。更重要的是购物频度和平均每用户收入在2021年四季度保持了上升趋势。 京东的增长速度可能会在去年基础上放缓，但仍会继续超过整个中国零售行业的增长。原因有三：（1）扩大商户合作将使购物品类更加齐全；（2）通过支持运营成本的管理，能够吸引供应商和商户；（3）在疫情不断扰乱供应链之际，京东对供应链的投资使之能够相对更好地掌控自己的运营。 2021年在营收增长27.6%的背景下，京东EBITDA下降约2%。2022年EBITDA或将继续保持不温不火的状态。2022年一季度对达达集团和中国物流资产控股有限公司的整合将使EBITDA承受少量压力。另外根据京东预警，主要受赞助央视春晚和打折促销的影响，2022年一季度的利润率将会下降。我们仍预计京东2022年全年EBITDA将在250亿元至300亿元之间，且净现金头寸将保持正数。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级