标普：西部水泥财务杠杆预计保持低位，但再融资面临不确定性

香港，2019年3月20日—水泥需求在基建项目的支撑下保持平稳，但水泥价格小幅走弱。在此背景下，标普全球评级预计中国西部水泥有限公司（西部水泥）的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将在未来12个月内保持在2.0倍以下。该公司于2019年9月到期的美元优先无抵押债券的再融资仍悬而未决。虽然该公司2018年的业绩略高于预期，但对其评级不构成影响。 我们预期，受益于稳定的融资渠道，西部水泥能够成功完成对即将到期债券的再融资。然而，该公司能否通过长期债务完成再融资仍面临不确定性。据公司管理层披露，公司正在与境内商业银行就发行中期票据以进行再融资的相关事宜进行磋商。 由于水泥销售价格高于预期，西部水泥披露的2018年全年业绩略高于我们之前的预测。2018年，该公司的水泥平均售价达到人民币314元/吨，相比去年的248元/吨上涨27%。环保政策收紧、错峰生产以及更加规范的市场环境将继续是支撑水泥价格的重要因素。随着中国经济放缓，我们预计2019年水泥价格将出现小幅下降。 随着西北地区数个交通运输基建项目陆续动工，我们预计2019年西部水泥的销量继续保持温和增长。我们认为，基建支出的增加将支撑国内的水泥需求，并将在一定程度上抵消房市降温造成的负面影响。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级