穆迪将兖州煤业的评级从Ba2上调至Ba1；展望稳定

香港、2020年2月19日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司将兖州煤业股份有限公司（兖州煤业）的公司家族评级从Ba2上调至Ba1。 同时，穆迪将兖煤国际资源开发有限公司发行、兖州煤业提供担保的债券的高级无抵押债务评级从Ba2上调至Ba1。 评级展望稳定。 评级理据 评级上调主要反映了兖州煤业改善后的运营业绩和财务状况以及穆迪认为公司将能够维持这些改善成果的预期。 评级上调还考虑了兖州煤业母公司兖矿集团有限公司（Ba1/稳定）改善后的信用状况。 兖州煤业的Ba1评级仍包含母公司支持假设带来的两个子级提升。穆迪认为，兖州煤业和兖矿集团的信用状况紧密相关，因为兖州煤业是兖矿集团的旗舰子公司，分别占后者2019年9月底总资产和收入的64%和74%。 评级提升还考虑了兖州煤业的煤矿资产对兖矿集团乃至山东省政府经济贡献和就业的重要性。 兖矿集团和兖州煤业业绩改善的驱动因素包括：（1）随着政府供给侧改善的深入，中国煤炭行业环境改善；（2）澳大利亚子公司业绩改善；（3）中国和澳大利亚业务的生产成本较低。 由于中国煤炭需求增长放缓，穆迪预计2020年兖州煤业的国内煤炭平均售价将同比下降约5%，但政府的供给侧改革措施将防止煤价出现大幅及长期下滑。 兖州煤业个体信用状况的支持因素还包括：多元化的煤炭开采资产及相关基础设施、财务杠杆率较低的子公司兖煤澳洲在澳大利亚的优质煤矿以及在山东省的低成本采矿业务。 穆迪预计，兖州煤业2020年调整后债务/EBITDA比率和EBIT/利息比率预计分别为3.0倍和4.3倍左右，2018年上述比率分别为3.4倍和4.1倍。这些指标支持其个体信用状况。 虽然穆迪预计新冠肺炎疫情将对中国经济产生负面影响，但根据穆迪的基本情景假设，短期干扰不会对兖州煤业的产量和盈利产生显著影响。穆迪将继续关注疫情发展并评估若业务持续中断将对公司信用的影响。 兖州煤业的流动性状况强劲，其手头现金及预测运营现金流足以支持其未来12个月的资本开支计划及到期债务。 上述信用优势一定程度上被下列因素所抵消：（1）兖州煤业持续多年快速扩张及收购造成高于全球及区域性受评同业的债务杠杆率；（2）投资金融机构所带来的执行与财务风险。 评级还考虑了下列环境、社会和公司治理（ESG）因素对兖州煤业的影响： 首先，随着各国尝试减少对煤电的依赖，兖州煤业面临与煤炭开采业相关的较高环境风险，包括碳转型风险。这些风险的部分缓冲因素包括：（1）地域多元化的客户群，涵盖日本、韩国、中国和澳大利亚；（2）2018-2020年人民币33亿元的高额环保投资，侧重于减少空气、水和粉尘污染。 其次，兖州煤业还面临与煤炭开采行业相关的社会风险（包括健康、安全和负责任生产）。公司的“零矿场事故”目标以及其对企业社会责任项目的支持（如山东省的扶贫活动）在一定程度上缓解了这些风险。 第三，在公司治理方面，兖州煤业的所有权集中在母公司兖矿集团手中，截至2019年6月，兖矿集团直接和间接拥有公司51.8%的股权。但是，兖州煤业在香港和上海证交所上市并且山东省政府通过兖矿集团对其进行密切监督，从而有利于缓解上述风险。 兖州煤业稳定的评级展望与兖矿集团的稳定展望一致，反映出两家公司信用状况的密切联系。该观点还反映出，穆迪预计未来1-2年兖州煤业的总体业务状况或对兖矿集团乃至山东省政府的战略重要性不会有显著变化。 如果兖矿集团的评级上调，反映出其能够增强自身财务实力，同时政府支持不会有不利变化，兖州煤业的评级可能获上调。 如果兖矿集团的评级下调，反映出其财务状况显著恶化，则兖州煤业的评级可能下调。 若有迹象显示政府支持减弱或公司大规模投资于非煤炭相关商业业务，兖州煤业的支持假设和评级将面临压力。 关于兖矿集团评级理据的更详细信息，请参见穆迪于2月19日发布的新闻稿。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年9月发表的《采矿业》（Mining）。 兖州煤业股份有限公司于1998年在上海和香港上市。截至2019年6月30日，兖矿集团有限公司持有该公司51.8%的股权，兖矿集团是山东省政府全资所有的国有企业。 截至2019年6月30日，兖州煤业在中国和澳大利亚拥有并运营多座煤矿，包括位于山东、陕西和内蒙以及澳大利亚昆士兰、新南威尔士和西澳大利亚的煤矿。 来源：穆迪投资者服务公司