7月13日二级市场回顾：高收益地产涨跌互现，融创、恒大跑输大市，花样年、禹洲跑赢

纽约联储行长反对相比国债更快缩减购买MBS，并称现在显然没有达到减码门槛。明尼阿波利斯联储行长表示，劳动力市场将是影响通胀的最重要因素，通胀率高于目标是暂时的。调查显示，6月份美国消费者对未来一年通货膨胀的预期创下历史新高。 隔夜美股收涨，标普500涨0.3%、道琼斯涨0.4%、纳斯达克涨0.2%；美国国债下跌（收益率上升），2年/5年/10年/30年期收益率分别 +1.4bps / +1bps / +0.5bps / +0.9bps。 6月中国出口增长意外加速。 本周二，沪指涨0.53%，深成指涨0.18%，创业板指跌0.56%。 【指数表现】 【二级市场评论】 【投资级】 本周二，China IG基调整体稳定、双向交易活跃，利差整体维持不变 - 收窄3bps。 TMT名字大多表现良好，阿里巴巴收窄1 - 2bps，10年期腾讯收窄2 - 5bps、10年以上则拓宽1 - 2bps；微博收窄1 - 2bps、小米收窄1 - 3bps、瑞声科技3年期收窄3bps、宁德时代2025s收窄8bps；相比之下，美团拓宽2 - 5bps、联想集团拓宽1 - 3bps。 投资级房地产利差大多维持不变/小幅走软，香港置地收窄1 - 2bps。 中国化工5 - 10年期利差收窄2 - 3bps。 华融曲线价格不变 - 下跌60c不等，其他三家AMC短端看到买盘需求。 温氏食品2030s今天下跌 1.3pt 到 84.3/85。 浙商银行AT1今日标高15c（浙商银行主体评级获穆迪升入投资等级），邮储银行AT1双向交投活跃。 【高收益房地产】 高收益板块连涨3天后，本周二，标杆地产名字涨跌互现：融创、恒大开始看到更多获利了结卖盘、跑输大市，不过，花样年、禹洲、佳兆业以及大多数BB名字仍有私银及实钱买盘支撑，前三者跑赢大盘（收涨30c - 1.5pt不等）、后者（BB名字）也录得25c - 75c全日涨幅。此外，部分受蓝光发展境内公募债违约影响，荣盛发展、中南建设等弱资质名字表现偏软。 融创早上宣布了双期限新交易（新发 + 增发），目标发行规模较大（公司新获13亿美元外债额度、本次目标发行规模8 - 10亿美元），因此IPG也给得宽（相比存量曲线溢价大约55 - 80基点）。受新供应影响，融创存量曲线周二开盘跌50c - 1pt，逆转此前的上涨势头；此后跌幅一度有所收窄但很快又掉头向下，全日而言，融创曲线录得25c - 1pt跌幅（就2023 - 2025s而言）以及近2pt跌幅（就2026s而言，2026s是增发新交易的标的债券）。 虽然给出了可观的新发溢价，融创新债的簿记动能仍显不足：周二下午FPG发布时，订单合计超15.5亿美元（含4.95亿美元承销商订单），FPG较IPG仅收窄20基点，且FPG时未提及预期发行规模（IPG时为“美元基准规模”），估计达到上述目标发行规模有一定难度。 恒大今天也跑输大盘，中长端中国恒大/天基控股美元债收跌25c - 60c。 碧桂园今天也宣布新交易（增发最高2亿美元），碧桂园曲线涨跌互现：长端（10年期）收涨25c - 60c、其余变动不大，唯 Cogard 2.7 2026s（增发标的）下跌30c。 远东发展 FEConsortium 5.1 01/21/2024（另一笔1.5亿美元增发新交易之标的债券）今日收跌50c，报102.59 / 102.85。 金科股份消息面有更新：金科股份收到深交所关注函，要求说明实控人与前妻一致行动关系是否解除，要求披露“拟将其持有公司6%股份比例的表决权委托给黄红云行使”的主要股东的名称、与实控人是否存在关联关系等。同期，金科股份公布，拟斥资不超10亿进行股份回购。金科美元债今日价格变动不大，报89.07/89.60 (+20c)。 蓝光发展 Languang 10.4 03/09/2023 今天标高 5.3pt 到 29.46/30.34，两笔2022s标高1pt，一致报价在29/30水平。蓝光发展的境内中票已经正式宣告违约；主体评级已被标普降至“D”。标普预计，此事将导致蓝光发展的全面违约，因其触发了该公司其它债务的交叉违约和加速偿付要求，包括美元债券和境内贷款，其中一些可能已经逾期。 花样年、禹洲集团今日收涨50c - 1.5pt，跑赢大盘；佳兆业早盘一度走弱（回调），不过收盘上涨30c - 1pt。消息层面，禹洲集团周二晚公告，于公告日之前若干时间内，累计回购了合计1500万美元的2024和2025年票据。 雅居乐、中骏、旭辉、合景泰富、正荣、奥园、万达、建业地产、融信、富力、中梁今日收涨25c - 75c。 10年期世茂收涨50c。 7月12日，阳光城公告，拟使用自有资金2.27亿元对2021年内到期的四笔境内公司债券进行提前购回。阳光城境外美元债今日维持不变。 绿地消息面也有更新：绿地控股与保利置业签约战略合作协议；差不多同期，中融信托收购绿兴置业，绿地集团退出。绿地美元债今天变动不大，价格维持不变 - 随大盘走高50c。 【其他板块】 江苏方洋集团美元债 FangYang 7.5 11/29/2021 今日标高 1.9pt 到 100.3/100.7；公司昨日（7月12日）宣布，回购并注销9190万美元的该笔2021年票据。 启迪控股美元债今日标高约 2pt 到 41 ~ 42 水平（中间价）。启迪控股美元债的持有人正与 Kirkland & Ellis 和 Addleshaw Goddard 接洽，但尚未正式委任。 紫光集团美元债今天也标高2pt左右。目前启迪控股、紫光集团美元债基本上报价在同一水平。 苏宁电器集团 SuningAG 7.5 09/11/2021 今日标高 2.3pt 到 60 mid。消息层面，失去控股权后，苏宁易购董事长张近东辞职，获聘为名誉董事长。 中国宏桥、西部水泥看到买盘需求；广汇汽车永续债则继续标低到79.1/79.9，已经回吐了收购要约宣布后的大部分涨幅。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。