中国蓝星拟发美元高级永续债，预期评级Baa2/BBB+（穆迪/惠誉）

中国蓝星（集团）股份有限公司（China National Bluestar (Group) Co., Ltd.，穆迪：Baa2 stable，标普：BBB stable，惠誉：A- stable，简称“中国蓝星”）已委任法国巴黎银行、中银国际、东方汇理银行、摩根士丹利为联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，自10月25日起，于香港、新加坡、伦敦安排召开连串固定收益投资者会议。 视市场情况而定，公司可能随后发行Reg S only、美元计价、高级、有担保、永续证券。 倘最终发行，债券发行人是Bluestar Finance Holdings Limited，中国蓝星提供无条件及不可撤销担保，债券预期评级Baa2 / BBB+（穆迪/惠誉）。 10月15日，穆迪将中国蓝星的评级展望从“负面”调整为“稳定”。“中国蓝星的评级展望从负面调整至稳定反映了我们预计未来12-18个月公司及其母公司中国化工集团有限公司（简称“中国化工”）将维持其改善后的信用指标。”穆迪表示。 在盈利改善和债务减少的支持下，中国蓝星截至2018年6月12个月期间的调整后债务/EBITDA比率将从2017年的7.8倍大幅改善至5.4倍。 2018年上半年，中国蓝星的调整后EBITDA同比改善59%，其截至2018年6月12个月期间的EBITDA利润率也从2017年的15.8%改善至18.6%。 上述指标改善的推动因素是材料科学板块主要产品售价提高、和该板块结构调整和整合带来的运营效率提升。 中国蓝星债务减少还反映了其子公司上市和去杠杆的业务计划的顺利执行。 截至2018年6月底，中国蓝星调整后债务从2017年底的人民币591亿元减至人民币91亿元，原因是Elkem ASA首次公开发行和中国蓝星减持Elkem ASA股权后共获得70亿挪威克朗（人民币58亿元），同时还使用部分正现金流和现金余额用于偿还同期债务。 穆迪预计未来12-18个月中国蓝星的调整后债务/EBITDA比率将维持在5.4倍左右，这主要受其环境和生命科学板块业务利润的适度提高和稳定的债务状况。 展望调至稳定还反映了中国蓝星母公司中国化工不断改善的信用状况，后者与中国蓝星联系密切，这也推动了中国蓝星的最终评级。 “中国蓝星在中国化工集团内部具有重要作用。公司不仅具有覆盖全球市场的重要化学品，还运营并管理着中国化工9家海外重大收购项目中的5家，”穆迪表示：“中国蓝星Baa2的发行人评级包括了3个子级的提升。” 中国蓝星（集团）股份有限公司生产多种化工产品，包括有机硅上下游产品、甲硫氨酸（蛋氨酸）、水处理产品、聚乙烯和石化产品。截至2018年6月的12个月，公司收入为人民币584亿元。 中国蓝星由中国化工集团有限公司控股63.6%，后者是中国最大的化工企业，由国务院国资委全资所有。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。