惠誉：城投融资环境收紧将推动中国部分地区的信用事件

惠誉评级 - 香港/新加坡 - 2023年2月26日：惠誉表示，持续的支持性财政开支、外加土地收入低迷，可能会使一些中国地方和地区政府 (LRG) 的财政紧张，从而削弱其支持城投平台 (LGFV) 的能力。 地方政府提供及时且充分支持的能力减弱可能会增加对中央政府特别支持的需求，特别是考虑到地方政府和城投债务在中国经济中的重要性。我们预计，当局将继续致力于通过积极预防城投债务的广泛违约来控制与该行业相关的系统性风险。 惠誉的分析表明，10个省级地区的城投平台更易受到再融资压力的影响，因为其短期债券到期敞口较大且借贷成本较高。这些省级行政区包括：天津、宁夏、甘肃、辽宁、云南、青海、吉林、广西、黑龙江和贵州，其中大部分地区2022年境内外发行的净再融资额为负。 惠誉授评的城投平台中，银行贷款约占融资总额的一半。我们预计那些面临信贷环境收紧的企业将继续依靠本地银行来填补资金缺口。这可能涉及在一些最脆弱的地区进行有节奏的贷款重组，以缓解城投平台的流动性压力，避免公开市场债务工具的普遍违约。惠誉可能将某些贷款重组视为不良债务交换。 尽管如此，银行在发放新贷款时可能会变得更有选择性。最近发布的资产分类规则要求更严格的资产减值确认，可能会进一步阻碍银行（尤其是规模较小的银行）向实力较弱的城投平台放贷。我们预计，银行对城投平台的贷款2023年将温和增长，因为当局可能会继续要求贷方支持基础设施投资。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Rtgs: Tighter LGFV Funding Conditions Will Drive Credit Events in Some Chinese Regions (26 February 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。