标普：债务交换要约完成后，MIE评级上调至“CCC-”；展望负面

我们认为未来6个月内MIE无法按时足额偿还债务的风险仍旧较高。 近期，MIE完成了对2019年到期的优先无抵押债券的交换要约。 2019年4月25日，我们将MIE的长期债项评级由“SD”上调至“CCC-”。 负面展望反映MIE未来6个月内的债务偿付仍面临较高的不确定性，并且在当前油价波动的背景下其财务杠杆也不可持续。 香港，2019年4月25日—标普全球评级今日宣布，将MI能源控股有限公司（MIE）的长期主体信用评级由“SD”上调至“CCC-”。 我们对MIE的评级反映我们认为，由于严重的流动性缺口，该公司未来6个月内仍面临较高的无法按时足额偿债的风险。尽管该公司于近期完成了债务交换要约，但其资本结构仍不可持续。 债务交换要约完成后，MIE的债务水平总体而言仍属较高。不过，该公司新发行2.48亿美元的3年期债券置换了84%的2019年到期债券，这使其债务到期结构稍有改善。完成债务交换要约使该公司避免了对2019年到期债券的本金偿付的直接违约，并为其争取时间进一步改善资本结构。 MIE利用从私营机构获得的借款和自有资金完成了债务交换要约。由于部分债权人不同意进行债务交换，因此该公司仍需偿还5070万美元的本金。2019年4月25日，该公司用从私营机构获得的同一笔资金偿还了这笔款项。 我们认为MIE未来6个月内可能持续面临严重的流动性缺口。该公司已将大部分的手头现金用于支付债务交换要约对价。基于我们对2019-2020年油价为60美元/桶的假设，我们估算该公司未来6个月内的息税及折旧摊销前利润（EBITDA，主要来自中国大安油田）可能难以覆盖同期近5000万美元的利息支出。未来6个月内该公司还有约2.65亿美元债务迎来到期，而且其中1.03亿美元为活期贷款。 MIE出售加拿大Canlin Energy Corp.资产的交易仍在进行中，交易完成后将获得约1.50亿美元的净现金收入，这将有助于缓解部分流动性压力。我们认为MIE将用这笔收入来偿还高利贷，因此有利于改善其资本结构。不过，交易能否顺利达成尚难确定。 负面展望反映MIE未来6个月内仍将面临较高的无法按时足额偿债的风险，并且在油价波动的背景下其财务杠杆也不可持续。 如果我们确信MIE将发生违约，我们可能会下调其评级。 如果该公司的流动性改善，进而使我们认为该公司未来6个月内不再面临无法按时足额偿债的风险，那么我们可能会上调其评级。如果该公司通过出售资产或长期信贷资源获得足够的资金来置换现有高利贷，那么则可能改善其流动性状况。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级