中资美元债市9月回顾

9月份是中资美元债发行大月，一级市场供给充足，共有54家中资发行人在离岸债券市场定价65笔、合计212.37亿美元的美元计价债券，相比去年同期增长13.88%。 54家发行人中，10家为首次发行美元计价债券，分别是：漳州九龙江集团、晋城国投、水发集团、中梁控股、西安曲江文化、北京海国鑫泰、郑州地产集团、正商集团、柳州东城集团、北京鸿坤伟业。 212.37亿美元的发行量显著高于去年同期（2018年9月发行量为186.48亿美元，YoY +13.88%）。由于8月份中资美元债一级市场结合风险因素和传统淡季的影响，发行量显著收缩，2019年9月较8月环比暴涨216.45%。房地产和城投发行人继续引领一级市场，分别贡献了21.9%和28.7%的发行量，合计占比50.6%。但就整体而言，9月发债主体比较多样化，其中，受益于美债收益率的快速下行，高评级主体的发债意愿有所增强。 二级市场方面，9月中旬，由于美债收益率大幅度走高，中资美元债投资级指数下跌；而由于风险偏好提升，高收益板块表现强于投资级板块。整体来看，投资级板块利差缩窄，iBoxx USD Asia ex-Japan China Investment Grade指数的Index Asset Swap Margin月初为172.75，月底为164.54，指数的8月Total Return Index Level则下跌0.09%。高收益板块整体表现一般，iBoxx USD Asia ex-Japan China High Yield指数的Annual Yield月初为9.01%，月底升至9.3%，Total Return Index Level累计上涨0.19%。 AT1板块9月亦表现不佳，月初的大幅下跌主要受到锦州银行美元AT1优先股取消付息的影响。相关指数的Annual Yield由月初6.16%走高至月末的6.71%，Total Return Index Level累计下跌0.87%。 个券方面，9月份波动较大的名字包括：锦州银行AT1、山东如意（大规模债务到期、融资进展慢）、鑫苑置业（现金回款承压）、青海省投（延期付息触发美元债违约及交叉违约）、北大方正、泰禾集团、天津物产、北大资源集团等（见下图）。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。