惠誉调整泰康集团的评级展望至稳定；确认评级

Fitch Ratings - Hong Kong - 12 Apr 2021: 本文章英文原文最初于2021年4月8日发布于：Fitch Revises Outlook on Taikang Insurance Group to Stable; Affirms Ratings 惠誉评级已将泰康保险集团股份有限公司（泰康集团）的长期发行人违约评级及其核心寿险子公司泰康人寿保险股份有限公司（泰康人寿）的保险公司财务实力评级（IFS）的评级展望自负面调整为稳定。惠誉同时确认泰康集团的长期发行人违约评级为'A-'，泰康人寿的IFS评级为'A'（强健），以及泰康集团票息率3.5%、2022年到期的8亿美元高级无抵押债券的评级为'BBB+'。 关键评级驱动因素 本次评级展望调整的原因是，尽管寿险市场受新冠肺炎疫情的影响，泰康集团的经营业绩表现和资本实力仍保持稳健。泰康集团的经营业绩和偿付能力优于惠誉2020年疫情压力测试情景下的预计结果（此前惠誉基于该预计结果授予泰康集团负面评级展望）。本次评级确认亦反映了泰康集团得益于广泛的分销覆盖和庞大的经营规模，其'良好'的业务状况。 虽然2020年第一季度泰康人寿代理人渠道的销售活动因疫情及相关社交距离限制措施而受到抑制，泰康集团的经营业绩仍维持‘强健’。2020年上半年，尽管新业务增长速度放缓，泰康集团寿险业务整体新业务价值利润率仍较2019年上半年有所改善。惠誉估算，在截至2020年第三季度的三年中，泰康集团平均税前资产收益率为2.7%，远高于IFS评级为’A’的寿险公司的指引水平。 惠誉预期，盈余持续增长将增强泰康集团的资本的稳定性；惠誉还估算，2020年上半年末泰康集团以惠誉Prism模型衡量的合并后资本水平得分处于‘强健’水平。该得分与IFS评级处于'A'区间的保险公司的指引水平一致。泰康集团截至2020年上半年末的监管综合偿付能力充足率为263%（2019年末为275%），远高于100%的最低监管要求。 泰康集团的风险资产敞口仍然高企，并面临与若干长期股权投资相关的集中度风险。该集团的整体风险资产敞口已有所降低，但若将具有分红功能的保单的平滑盈余纳入资本计算，则其截至2019年末的风险资产比率仍逾2倍，高于IFS评级处于'A'区间的寿险公司的指引水平。 鉴于泰康集团核心寿险子公司稳健的经营历史、可观的经营规模和强大的分销能力，惠誉将该集团与所有其他中资寿险公司相比的业务状况评定为‘良好’。泰康人寿是国内最大的寿险公司之一，拥有逾70万人的代理人队伍，按原保费衡量，该公司的市场份额持续高于4%。因此，惠誉根据其信用因子评分指引给予泰康集团的业务状况评分为'a'。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 泰康集团的资本实力持续走弱，按照惠誉Prism模型衡量的资本水平得分降至'强健'等级以下； - 合并后的财务杠杆率大幅提升至持续高于31%的水平（2019年为19%）； - 财务表现趋弱，税前资产收益率持续低于1.0%。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 泰康集团的资本实力增强，按照惠誉Prism模型衡量的资本水平得分远高于'强健'等级； - 风险资产比率持续改善； - 财务杠杆率持续低于24%。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级