标普：腾讯在广告和游戏领域的韧性使其有望实现净现金

香港（标普全球评级）2024 年 8 月 16 日——腾讯控股有限公司有望在年底前恢复净现金。人工智能、视频账户以及对新旧游戏的投资正在推动这家专注于游戏、社交网络和金融科技服务的中国互联网服务公司的业绩。强劲的势头应该会持续到明年。 尽管整体广告市场疲软，但腾讯（A+/稳定/--）在在线广告领域的市场份额正在扩大。人工智能计划推动了其整个平台的点击率提高，尤其是视频账户（一种利用公司在消息传递方面的优势的短视频服务）。视频账户的用户参与度很高，推动了广告效果；即使没有显著增加广告资源，视频账户的广告收入也同比增长了 80% 以上。这表明该公司还有更多的盈利空间。尽管如此，我们对宏观逆风以及可能影响腾讯广告增长的可能性持谨慎态度。 腾讯的可能增长将建立在近期势头之上。该公司在最近一个季度表现强劲。它在关键细分市场获得了市场份额，利润率也扩大了。得益于主要游戏的强劲表现，最近一个季度游戏收入增长 9%，好于我们的预期。腾讯的投资正在获得回报，今年早些时候它为提高盈利能力所做的努力也是如此。 我们预计这种势头将延续到今年下半年。这一观点考虑到了该公司最近推出的产品及其常青游戏的稳定表现。 尽管中国整体消费情绪疲软，但中国网络游戏行业的游戏用户群和人均支出将小幅回升。与那些专注于高消费玩家的游戏公司相比，腾讯专注于大型每日活跃用户游戏，而人均支出较低，这将使消费情绪对该公司来说不再是一个问题。 派息后，截至 2024 年 6 月 30 日的 12 个月内，腾讯的调整后债务与 EBITDA 之比不到 0.1 倍，而截至一个季度前，其实现净现金头寸。我们预测，该公司的经营现金流将超过 2,300 亿元人民币，足以覆盖其资本支出、更高的股东回报和其他投资支出。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Bulletin: Tencent's Resilience In Advertising, Gaming Puts It On Track For Net Cash (Aug. 16, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。