惠誉：中资房企的审计问题令融资压力加剧

Fitch Ratings-Hong Kong/Singapore-30 March 2022: 本文章英文原文最初于2022年3月29日发布于：China Developers’ Audit Problems Raise Financing Pressures 惠誉评级表示，部分中资房企面临的评级下调压力或加剧，原因是其延迟刊发经审计财务业绩或变更审计师导致融资压力加大。审计问题是惠誉在3月23日将融信中国控股有限公司（融信中国）的评级自‘B-’下调至‘CCC’以及在3月24日将融创中国控股有限公司（融创）的评级自‘B-’下调至‘CC’的关键驱动因素之一。 至少有九家房企已公告称，其将无法在香港上市规则规定的截止日期（2022年3月31日）之前发布2021年经审计财务业绩。这九家房企中，除融信中国和融创外，其他房企包括世茂集团控股有限公司（世茂，CCC）、广州富力地产股份有限公司（CC）、中国恒大集团（限制性违约）、中国奥园集团股份有限公司（限制性违约）及佳兆业集团控股有限公司（评级已撤销）。这些企业普遍将延期刊发财报归咎于新冠肺炎疫情令审计工作受阻。作为一项临时措施，它们中的大部分将发布未经审计财报。惠誉认为，对于‘B’或更高评级的房企而言，能否按期发布经审计财报是影响其信用状况的重要因素。 部分房企已变更审计师。普华永道近期辞任合生创展集团有限公司（合生创展，B+/稳定）、融信中国及世茂的审计师职务，安永辞任了禹洲集团控股有限公司（禹洲集团，限制性违约）的审计师一职。合生创展已委任安永为公司新任审计师，并将于2022年3月31日公布经审计业绩。其他房企则聘请了当地的审计机构，并且仅禹洲集团有望在截止日期前公布经审计业绩。若审计师变更涉及的是知名审计机构，则不足为虑；但若新任审计师规模较小且知名度不高，则惠誉在评估企业信用状况时将会持更加谨慎的态度。 ‘B’评级房企目前面临的挑战来自于购房者需求疲软及房企的融资环境收紧——其评级体现了这些因素。然而，这类企业具备获得流动性和融资的现实可能性，这或为其偿债能力提供支撑。审计问题或许会令潜在贷款机构对这些企业偿债能力的顾虑加大，进而导致其进一步放贷意愿降低。审计问题也可能令购房者及企业资产的其他潜在买家望而却步。这一状况或许会使潜在的融资问题成为现实，并加剧违约风险。 惠誉认为，通常而言，未能按期发布经审计业绩表明公司治理和财务透明度可能出现问题——尤其是在临近业绩刊发截止日期之际发生审计师辞任或变更的情况下。在惠誉授评房企中，所有处于‘BB’评级区间或具有投资级评级的房企迄今均未表示可能会延迟刊发2021年经审计财务报表。这与评级较高发行人秉持的卓越的公司治理标准相一致。 过去两个季度，中资房企面临的压力包括购房者需求减弱，以及地方政府有关特定资金（尤其是购房者在商品房竣工前缴纳的定金）处理方式的监管规定出现了各种变化。惠誉认为这些因素导致房企的财报编制工作变得复杂。 数起事件反映出部分房企的财务透明度较低，这或是令审计师加强审核的一个原因。一些房企披露称，其为表外非公开债务安排提供担保，但其此前发布的经审计财务报表未将该等担保记为或有负债。恒大物业于3月21日公告称，公司发现其有134亿元人民币现金存款被用作为第三方提供担保的质押，已被相关银行强制执行，公司将就此展开调查。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级