标普：因原油产量将上升，中信资源2020年财务业绩可能改善

香港，2019年7月31日—标普全球评级今日表示，预计中信资源控股有限公司（中信资源：BB-/正面/-）的财务业绩将于2020年反弹，这主要得益于该公司在2019年末或2020年恢复钻探后原油产量将上升。我们还预计2019年余下时间至2020年原油价格将稳定在60美元/桶，远高于该公司的生产成本。虽然该公司2019年上半年的业绩表现弱于上年同期，但未来12个月该情形不会持续。 我们认为中信资源2019年上半年利润下降的主要原因是，全球经济疲软导致大宗商品价格普遍走软，以及一些短期因素拖累该公司的运营。由于原油业务是该公司主要的利润贡献板块，上半年油价下跌打击其业绩表现。今年上半年布伦特原油平均价格为66.3美元/桶，低于2018年平均71.8美元/桶。 此外，中信资源月东油田的产量受到维护工作的影响，Seram油田的原油销售也只有在该公司新的20年产量分成合同于2019年11月初生效后才会恢复。我们预计在中国和印度尼西亚的油田恢复钻井后，该公司2020年产量将增长10％。 我们对中信资源评级的正面展望反映我们预期，该公司2019年的杠杆率将明显低于2015-2016年行业低谷时的水平，当时其债务/息税及折旧摊销前利润（EBITDA）比率远高于10倍。而目前我们预期未来12个月该公司债务/EBITDA比率将介于5.5倍-7.0倍。 中信资源的债务规模已下降，这得益于该公司持续产出强劲的运营现金流，并用于偿还债务。2019年上半年，该公司偿还了超过6亿港元（约合7,700万美元）的银行贷款。截至2019年6月30日，该公司公布的债务规模较2018年底的62亿港元减少10.2％至56亿港元。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级