穆迪确认泰禾的B3和Caa1评级；展望从负面调整为稳定

香港，2019年6月28日 - 穆迪已确认泰禾集团股份有限公司（Tahoe Group Co., Ltd，“泰禾”）的B3公司家族评级（CFR），以及，确认泰禾票据Caa1的受支持高级无抵押评级。该票据由Tahoe Group Global (Co.,) Limited发行、泰禾提供担保。 与此同时，穆迪将评级展望从负面调整至稳定。 评级理据 穆迪副总裁兼高级分析师Josephine Ho表示：“评级展望调整为稳定反映了泰禾积极的流动性管理，具体表现在：公司近期出售了多个房地产开发项目的股权以满足再融资需求。” “评级展望的调整也反映，我们预期未来12-18个月泰禾将控制其债务杠杆，”Ho补充道。 2019年3月-6月期间，泰禾宣布了多个项目的一系列股权出售，总代价为人民币95亿元，穆迪预计，项目股权出售的募集资金将主要用于偿还现有债务。 截至2019年3月31日，泰禾的在手现金增至人民币206亿元（2018年底为人民币149亿元）；同期，泰禾的短期债务从人民币574亿元降至人民币461亿元。 穆迪预计，泰禾将继续积极管理其流动性，例如减少购地、通过其融资渠道募集新资本，以及，在必要时进一步出售资产以偿还债务。 穆迪还预计，未来12-18个月，泰禾的债务杠杆（收入/经调整债务）将从2018年的21.3％趋向25％ - 30％；同期，泰禾的利息覆盖率（经调整EBIT/利息）应能从1.3x趋向1.5x - 1.7x，驱动因素在于公司对债务的控制和预期的收入增长。然而，与许多受评同业公司相比，泰禾的信用指标仍然疲弱，并将其置于B-rating category的低端。 泰禾的B3 CFR反映，该公司规模较大（相对于许多B评级中国开发商）、运营历史长、优质土地储备遍布中国各个地区。 然而，泰禾的B3 CFR受到疲弱流动性、相当大的信托贷款敞口、弱财务指标的制约。 穆迪已考虑与公司主要股东黄其森先生相关的潜在控制权变更（Change of Control）风险。黄其森先生及其妻子（一致行动人）实益持有的59％泰禾股权几乎悉数质押。该风险已包含在泰禾的B3 CFR中。 泰禾的流动性仍然疲弱。截至2019年3月31日，其持有的人民币206亿元现金不足以覆盖人民币461亿元的短期债务，以及未来12个月内可回售（puttable）的人民币60亿元债券。穆迪预计，泰禾需要积极筹资来满足这些再融资需求。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Moody's affirms Tahoe's B3 and Caa1 ratings; changes outlook to stable from negative ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。