5月16日二级市场回顾：投资级利差大体持稳，富卫永续债宣布不赎回后微跌；高收益地产BB名字在利好政策支持下走强、碧桂园领涨，但困境/违约名字继续下跌；澳博遭穆迪降级后显著走软

5月15日，人民银行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，核心内容包括“首贷房房贷利率下限下调20个基点”以及各地可“因城施策”。 5月16日，国家统计局公布前4月国民经济运行数据。 本周一（5月16日）恒指高开低走收涨0.26%、恒生科技指数涨0.01%（盘初一度涨近3%）；房地产及物管板块午后上涨，利好消息提振下，碧桂园（2007.HK）收高10.41%。 本周一新加坡逢假期休市。 【投资级】 本周一，假期因素导致二级市场交投清淡，China IG利差大体维持不变或+/-2bps，未能实现有意义的反弹。曲线方面，3年期以内短端高质量名字依然受到包括私人银行在内的投资者追逐，长端则偏向更好卖盘。 上周定价的次新债表现坚挺，利差略微收窄，其中，ENNEnergy 4.625 05/17/2027 周一收报 T5+168/164 (发行价T5+180)，CCB 3.125 05/17/2025 收报 T2+51 bid (发行价T2+65.5)，IndustrialBank 3.25 05/18/2025 收报 T2+58 offer (发行价T2+70)。 银行AT1板块支撑较好，价格整体小涨10c - 15c。中国华融曲线价格+/-12.5c；东方资产长端利差拓宽5bps。 标杆国企中，中石化曲线收窄1 - 3bps，中国化工持平或+/-1bp。标杆TMT方面，腾讯中短端利差不变、10年期及以上拓宽1 - 3bps，阿里巴巴拓宽2 - 5bps，百度曲线收平。 地产名字中，龙湖变动不大，价格持平 - 微跌12.5c，长端2032s收在 80/82。消息层面，龙湖被监管机构选定为3家“示范房企”之一，将在本周发行人民币债券。据称，龙湖境内子公司——重庆龙湖企业拓展有限公司计划本周发行4.02亿元人民币资产支持证券，簿记管理人中信证券和中国证券金融股份有限公司（“中证金融公司”）提供CDS保护。 富卫集团（FWD Group Limited）周一早上宣布，不会在首个可赎回日（6月15日）行权赎回7.5亿美元零息次级永续债 FWDGroup 0 Perp，票息将重置、由“零息”变为“固息”（fixed-for-life），按当前5年期美国国债收益率计算，重置后票息在7.75%左右。公司表示，发行人仍可选择在随后的付息日行使其赎回证券的权利，即每半年可行权赎回一次，首个可赎回日之后的下个可赎回日是2022年12月15日。 受此影响，FWDGroup 0 Perp 小幅标低 50c 到 98/98.5 indic，下跌后看到逢低买入兴趣。 【高收益房地产】 部分受新加坡休假影响，高收益地产板块交投也比较清淡。不过，在“房贷利率下调”利好政策以及股市上涨的背景下，个别BB名字早盘看到1 - 3pt涨幅，其他名字变动不大；中国4月经济数据发布后，股市有所回落，全日而言，BB名字普遍收高50c - 2pt、违约/困境名字大多标低，整体表现分化。 有消息称，碧桂园、龙湖、美的置业三家民营房企被监管机构选定为“示范房企”，将在本周陆续发行人民币债券，将同时发行包括信用违约掉期（私募CDS）或信用风险缓释凭证（CRMW）在内的信用保护工具，以帮助民营地产商逐步恢复公开市场的融资功能。据称，碧桂园的境内旗舰子公司——碧桂园地产集团寻求最早本周发行最高5亿元人民币境内公募债券，期限为3年，指导价在4.5% - 5%，交易由中信建投证券安排，将同步发行信用违约掉期（CDS）保护工具。港股碧桂园（2007.HK）周一收高10.41%，美元债曲线早盘涨2 - 4pt、收涨2pt，领涨高收益板块。 旭辉涨1.5 - 2.5pt，中骏集团涨2pt，建业地产/雅居乐/合景泰富涨50c - 1pt，宝龙曲线标高50c（上周五遭穆迪降级），绿地曲线小幅上涨25c；路劲变动不大（短端小幅标高50c）；新城控股/新城发展基本持平（上周五遭穆迪降级）。 时代中国涨50c - 1pt。消息层面，时代中国拟对两笔境内私募债——5亿元“20时代10”、11亿元“20时代12”增设第3年末回售权，本周将召开持有人会议表决，预计5月20日出结果。 违约/困境名字整体跑输大盘，其中，融信标低1 - 2pt，佳兆业/花样年标低1pt、禹洲集团/阳光城/华夏幸福标低25c - 50c，世茂/正荣地产基本持平，中国恒大/天基控股也不变；相比之下，龙光小幅标高25c（报道称龙光集团正与投资人沟通境外债展期事宜 ，但最终方案暂未确定）。 融创美元债变动不大。消息层面，融创房地产集团已按时偿付了40亿人民币“20融创01”展期后的首期付款，该笔款项（本金额的10%另加应计利息）于5月15日到期应付。 中梁控股延期后的美元债交换要约将于伦敦时间今日（5月16日）届满。 【其他板块】 澳门博彩名字双向交易。消息层面，澳门特区政府早前向立法会提交博彩法修改文本，若澳门赌场可吸引中国内地以外的赌客，可获最多5%的税务扣减 (由目前40%可降至35%)。 澳博控股遭穆迪降级（CFR: Ba2 → Ba3，高级无抵押评级: Ba3 → B1）；澳博控股美元债 SJM 4.5 01/27/2026 今跌 3.3pt 到 70.68/70.88，SJM 4.85 01/27/2028 跌 1.6pt 到 66.87/67.41。 遵义路桥SBLC美元债 ZYRoad 4.6 06/20/2022 今收 99.87/100 indic。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。