惠誉发布泰州华信的BB+评级，展望稳定

惠誉评级 - 香港 - 2018年1月24日：惠誉公布了泰州华信药业投资有限公司（Taizhou Huaxin Pharmaceutical Investment Co., Ltd.，简称“泰州华信”）的‘BB+’长期外币和本币发行人违约评级（IDR），展望稳定。 关键评级驱动因素 与泰州市政府的关联：泰州华信的评级与泰州市政府的信用状况相关联，但并不等同。这种关联反映，泰州市政府对泰州华信的所有权和强有力的监督控制，以及泰州华信对泰州医药园区（Taizhou Medical High-tech Industry Development Zone）和泰州市政府的战略重要性。 泰州市的信誉：泰州是江苏省13个地级市之一。过去两年，作为地方经济转型的一部分，泰州在医药工业发展方面取得了相当的成就。2016年，泰州市的GRP（gross regional product）年增长率为9.5%，为江苏省最高。 法律地位中等：泰州华信是一家国有有限责任公司，由泰州市国资委持股71.1％。泰州市国资委预计，将于2019年回购其余的泰州华信股权，同时，政府没有减少（dilute）持股的计划。 监管和控制较强：泰州华信由泰州市国资委直接监管。 战略重要性中等：以资产规模计算，泰州华信是泰州市最大的政府相关实体（government-related entity，GRE），在泰州医药园区的开发中起关键作用。此外，泰州华信的业务还涉及：房地产开发及租售，医药产品的销售、分销及物流服务。不过，泰州医药园区对泰州市GRP的贡献率有限，为5%左右。 政府整合度中等：泰州华信与泰州市政府建立了紧密的财务关系。2015 ~ 2016年间，政府向泰州华信注资34亿人民币，同期，政府补贴平均分别占到公司收入和利润的26％和139％。 独立信用状况弱：作为一家公共部门实体，泰州华信财务状况的特点是：资本支出规模大、负自由现金流、高杠杆。惠誉预计，其单独信用状况改善的可能性不大。 此前，于2017年10月，泰州华信发行过一笔RegS、1.2亿美元、363天短期限（2017-10-24 ~ 2018-10-22）、高级无抵押、无评级、美元债券TZHuaxin 4.5 10/22/18，发行价4.5% / 100。债券由华信药业（香港）有限公司（Huaxin Pharmaceutical (Hong Kong) Co., Ltd.）发行，泰州华信担保。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。