更新 - 7月26日二级市场回顾：IG/HY均大幅走弱，新东方、博实乐、海底捞、TMTs、中梁控股、富力、佳兆业等名字领跌

* 补充了SereS指数表现（图）。 上周五美股收涨0.7% - 1%、但中概股重挫，市场担忧中国监管部门可能扩大对科技行业的监管整顿。国债方面，美国国债窄幅震荡，收益率变动不大。 本周一A股暴跌，创业板一度跌超5%；截至收盘，上证综指收跌2.34%、深成指跌2.65%、创业板跌2.84%。港股方面，恒生指数跌超4%，大型科技股与教育股集体跳水，截至收盘，腾讯跌超7%、美团跌超13%，港股新东方-S跌47%。 台风“烟花”已登陆中国东部地区。 【指数表现】 【二级市场评论】 本周一，中资美元债二级市场超级疲弱，投资级/高收益板块均显著走软；消息驱动下，教育板块（新东方、博实乐）领跌，TMT也跑输大盘。 上周五传出“中国禁止学科类培训机构上市融资和资本化运作”的消息后，IG评级的新东方美元债周一继续下跌，早盘跌2 - 3pt、全日跌 9pt 到 indic 79/80 (现金价)，过去2个交易日累跌17pt！有市场评论指出，新规有相当概率在未来触发新东方美元债的CoC Put条款（at 101）。 同属教育板块的博实乐美元债 (Ba3/-/BB-) 今日收报indic 97/98，过去2个交易日累跌4.7pt。相关教育类公司的股价更是雪崩式下跌。 【投资级】 China IG标杆名字收盘利差不变 - 拓宽4bps，非国企名字非常疲软。整体而言，早盘市场即显著走弱，午后跌幅进一步扩大。 中概股普跌的背景下，TMT美元债今日遭抛售、全线走弱，利差整体走阔5bps以上，其中，阿里巴巴曲线拓宽2 - 5bps、腾讯曲线拓宽3 - 6bps、腾讯音乐利差拓宽12 - 20bps（市场监管总局要求腾讯解除网络音乐独家版权）；京东拓宽5 - 10bps、美团利差拓宽20 - 25bps（7月22日国家市场监管总局对外公布一批网络虚假宣传、“刷单炒信”不正当竞争典型案例，涉及京东、美团、天猫等平台）；联想集团拓宽10bps，百度拓宽5bps；其他名字（小米/微博/联想/瑞声/舜宇/宁德时代/众安在线/顺丰）也都走软5bps左右。 海底捞早盘利差拓宽30bps、收盘拓宽达60bps（海底捞上半年业绩预告扭亏为盈、但不及管理层预期，周一开盘后股价大跌）；现代牧业次新债利差拓宽25bps、蒙牛乳业拓宽3 - 7bps；新奥股份拓宽10bps；韵达股份拓宽7bps。 华融曲线今日跌1 - 3pt（实钱及私银获利了结推动）。消息层面，华融美元债的受托人 Bank of New York Mellon 于7月22日向持有人发出通知，称华融美元债的“潜在违约事件”已触发，因为公司未能在2020年底后180天内向受托人提供经审计财报。不过，受托人目前并不打算立即发出“Financial Reporting Failure Notice”，除非足够比例的持有人要求它这样做。根据债券条款，向发行人发出“Financial Reporting Failure Notice”后，发行人将有60天宽限期来修复，否则将构成触发事件。如果6月30日后trustee立即发出通知，则中国华融发布财报的截止日期就是8月底/9月初；如上所述，trustee目前不打算发出通知，这实际上给华融发布财报提供了更多时间。 投资级地产名字中，中国海外发展/万科长端拓宽2 - 3bps、中国金茂拓宽5bps、远洋集团拓宽5 - 10bps、普洛斯中国拓宽3 - 5bps。 高质量国企（中海油/中石化/国网/三峡等）跑赢大盘，利差维持稳定；金融板块（除华融）也大体维稳，唯租赁板块在工银租赁新供应影响下略微走软；中国化工利差也维持不变。 港资名字今日利差大多不变 - 拓宽3bps。 消息称英国正在探讨将中广核集团从未来项目中移除。 【高收益房地产】 高收益地产板块今天也是risk off模式，卖盘占据压倒性优势。具体而言，早盘，high beta名字下跌1pt - 3pt不等，相对高质量的HY名字则下跌25c - 75c；全日而言，China HY收盘价格整体下跌1 - 2pt，high beta名字（禹洲/花样年/富力/佳兆业/融创/融信等）卖压沉重、领跌高收益板块（最高下跌4pt），中梁控股更是暴跌4 - 8pt。 具体表现如下： 中国恒大日内大部分时间下跌50c左右，表现一度略好于大市；不过收盘跌50c - 2pt不等。恒大消息面上，上周五消息，据悉香港金管局过问之后，汇丰和中银香港重新考虑暂停恒大住宅买家贷款的决定。不过，本周一盘后（19:00pm左右），标普宣布将中国恒大集团、恒大地产、天基控股的主体评级从 ‘B+’ 降级到 ‘B-’，因融资渠道弱化；展望负面。此外，中国恒大将于7月27日召开董事会会议讨论特别分红计划。 佳兆业早盘跌1.5pt，收跌1 - 3pt 中梁控股跌4 - 8pt 富力早盘下跌3 - 4pt（实地地产商票违约），收跌1 - 4pt 荣盛发展、新力控股跌2 - 3pt 禹洲跌1 - 3.5pt 花样年曲线跌1 - 2.5pt 融创、融信、阳光城、建业地产、时代中国跌1 - 2pt 华南城、合景泰富、中骏集团、正荣地产、龙光、中国奥园、中南建设、金辉跌50c - 1.5pt 碧桂园、世茂、仁恒置地、旭辉、新城跌25c - 87.5c，大连万达、路劲跌50c - 75c；宝龙跌25c - 1.5pt；雅居乐、弘阳跌25c - 1pt 蓝光发展境内债券“19蓝光02”未能兑付回售资金，构成违约；蓝光发展美元债今天大体不变。 【其他版块】 巨星医疗美元债今天基本不变（上周五遭穆迪下调评级）；昆明城投美元债变动不大，收于93.72/94.83（穆迪因信息不足撤销评级）。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。