穆迪下调中油燃气的评级至 Ba3；展望仍为负面

香港，2024年4月24日——穆迪评级 (Moody's) 今天将中油燃气集团有限公司（China Oil and Gas Group Limited，“中油燃气”）的公司家族评级 (CFR) 和高级无抵押评级从 Ba2 下调至 Ba3。与此同时，穆迪维持该公司的负面展望。 “中油燃气评级的下调突显了该公司因内部控制和报告程序薄弱而面临额外的治理风险，这是由于延迟发布2023年财务业绩，以及之前与外部担保和贷款相关的治理考虑因素，”穆迪副总裁兼高级分析师 Ralph Ng 表示。 “负面展望是基于，中油燃气与外部担保和向某些联营公司预付贷款相关的治理风险，以及合规和报告方面的不良记录，” Ng 补充道。 评级理据 中油燃气2023年财务业绩延迟发布，加上违反契约（breach of covenants）等潜在事件，反映了公司的重大治理问题和内部控制问题，导致中油燃气的 CFR 从 Ba2 下调至 Ba3，此外还有其他现有治理考虑因素。 尽管该公司就财报延期获得了多数贷款人的贷款义务豁免，避免了近期的契约违反和其他相关后果，但这加剧了该公司的信用风险，而之前的 Ba2 CFR 并未涵盖这一点。 治理风险对此次评级行动至关重要。穆迪将重点关注该公司近期对所有监管披露的及时合规性，以及该公司基于对其即将公布的年度业绩进行的任何会计调整（如有）的信用指标影响。 此外，穆迪还将评估其他治理问题的发展和影响，例如在负面展望期间向联营公司 Shengli 提供的外部担保、以及向其煤矿联营公司 Sino Director 垫付的贷款。 穆迪注意到，到2023年底，对 Shandong Shengli 的外部担保金额已降至人民币2亿元以下，从而减少了中油燃气的或有负债。然而，外部担保削弱了其财务管理记录，需要一段时间才能恢复。 中油燃气表示，财报延迟的原因是审计师今年要求增加审计程序，以及审计师的香港和广州办公室之间内部对接和不同意见等问题。 中油燃气已宣布，预计将于2024年4月25日公布业绩，遵守披露规定后将允许恢复交易，从而避免进一步的契约违反。 如果中油燃气完全遵守监管披露，穆迪预计该公司的融资渠道可能不会受到挑战。穆迪指出，由于控股公司的流动性有限，中油燃气对债务再融资的依赖程度很高。 中油燃气的 Ba3 CFR 反映，在积极的行业政策支持下，未来2 - 3年天然气销量的稳定但缓慢的增长。此外，新项目的资本支出可能会减少，这将使该公司能够去杠杆。 CFR还考虑了以下因素：该公司的 (1) 高风险偏好，包括其联营公司（即 Shandong Shengli 和 Sino Director）的投资，(2) 海外上游业务，以及 (3) 控股公司层面流动性疲软。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪认为中油燃气的治理风险非常高，考虑到其之前的投资以及推迟发布年度业绩，这削弱了其合规和报告记录。 * 本文为中文翻译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Moody's Ratings downgrades China Oil and Gas' ratings to Ba3; outlook remains negative (April 24, 2024) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。