8月3日评级回顾：易居/阿里巴巴、旭辉控股、万科/泰禾集团、广发银行、融创中国、中化化肥、中化国际、亚太区主权评级

标普表示，阿里巴巴投资易居企业集团（BB-/稳定）有助提升易居的流动性和推动业务数字化。易居面向阿里巴巴发行10亿港元可转债，将增强易居的流动性，但是此举也会导致易居的存量债务增加，并消耗其余留的评级缓冲空间。标普预估，到2020年末易居的债务对息税与折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将上升至2.9 - 3.3倍，触及标普下调其评级的分界水平线3.0倍。除上述可转债，阿里巴巴还将出资8.28亿港元认购易居的6.8%股权，易居企业集团的流动性将进一步提升，同时，阿里巴巴在公司的合计持股将达到8.32%（不包含未来将可转债转股）。 对于易居获取乐居的控股权。标普认为，乐居保有净现金余额，易居合并其业务可能有助放慢集团的杠杆增速。合并还将增强易居业务的数字化竞争力，并将对易居与阿里巴巴间的合作形成补充。乐居在纽交所上市，2019年创造了大约3600万美元EBITDA。乐居采取轻资产模式，截至2019年末该公司持有1.6亿美元现金，无债务。 惠誉表示，旭辉控股评级 (BB/Stable) 的限制因素在于高杠杆、支持因素在于租金收入增长。未来两年旭辉控股的租金收入可能增加1倍，这将提供稳定的现金流，有助于公司偿还利息。不过，大量的联营项目和相对较短的土储寿命限制了公司的去杠杆能力。 穆迪表示，万科拟收购泰禾集团股份对万科信用质量的影响有限。 标普将广发银行的评级展望从“稳定”调整至“负面”，因资本压力加剧；'BBB-/A-3' 评级获确认。2019年下半年以来，广发银行对房地产部门的贷款强劲增长，其适中的资本缓冲空间正面临越来越大的压力。鉴于新冠疫情期间的经营环境艰难，广发银行的资本水平和信用状况未来1 - 2年可能恶化。 惠誉确认融创中国的 'BB' 评级，展望稳定。 惠誉确认中化国际的评级为 'A-'；展望稳定。 惠誉确认中化化肥的评级为 'BBB+'；展望稳定。 标普预计，尽管新冠疫情相关的信用风险增加，但亚太地区大多数主权信用评级未来1-2年内将保持不变。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。