专家解读：香港债券资助先导计划

5月10日，香港金管局（HKMA）公布了为期三年的债券资助先导计划（Pilot Bond Grant Scheme，以下简称“香港计划”）详情及合资格条件。该计划旨在吸引境内外企业来港发债。 此举并非独创，此前，新加坡金管局（MAS）已于2017年初开始实施其“亚洲债券资助计划”（Asian Bond Grant Scheme，以下简称“新加坡计划”），新加坡的计划同样旨在拓展新加坡债券市场的发行人基础。 “粗看起来，香港计划和新加坡计划比较相似，”金杜律师事务所（King & Wood Mallesons）合伙人周浩先生告诉华尔街交易员：“但从细节来看，香港计划相对宽松和灵活一些。比如，新加坡计划要求发行人总部位于亚洲且不能是银行（其他金融机构包括政策性银行不受此限制），债券期限至少是3年，至少一半的承销费支付给符合新加坡‘鼓励性金融机构’要求的投行等等，而香港计划没有这些限制。” “两个计划的资助金额差不多（香港略高），资助期限都是3年，皆针对首次发行人，”周浩先生继续说：“新加坡计划中，合资格发行人可申请一次资助，而在香港计划中合资格发行人可申请两次资助。香港计划晚于新加坡计划，因而具备一定的后发优势，更具针对性和竞争性。” “对于中国发行人来说，两个计划并不存在孰优孰劣。企业需综合考虑多方面因素。比如，企业如果已在香港上市，债券于新交所上市将带来额外的公司治理和行政成本（比如需要在两地同时进行特定披露）；反之亦然，”周浩先生对华尔街交易员说：“企业发行债券主要是基于战略与财务考虑，不论是香港计划还是新加坡计划，都只是激励措施，而非决定因素。当然，如果符合资助资格，为什么不申请呢？” 此外，周浩先生也提到各个交易所与金融中心的其他发行激励计划，比如针对绿色债券、基建债券发行的相关政策。“通常而言，这些计划都缺少具体细则，计划方（如香港金管局、新加坡MAS）都会给出联系方式，发行人在离岸债券发行时可先与计划方沟通，看是否符合资助条件。” ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。