穆迪向京投公司的中期票据授予A2评级

香港、2019年11月18日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向北京市基础设施投资有限公司（京投公司，A1/稳定）根据其中期票据计划拟由Eastern Creation II Investment Holdings Ltd.（发行人）发行、京投（香港）有限公司（担保人）担保的中期票据授予A2的高级无抵押债务评级。发行人和担保人均由京投公司全资所有。 上述中期票据将由担保人提供无条件及不可撤销的担保，此外也将得到京投公司、发行人、担保人和债券受托人之间的维好协议、流动性支持协议、股权收购承诺协议的支持。 评级展望为稳定。 京投公司会将发行所得用于一般企业用途。 评级理据 中期票据A2的高级无抵押债务评级综合反映了京投公司A1的发行人评级和中期票据的结构性特点。 穆迪也预计此次发行规模对于京投公司的评级而言将处于可控范围内。 京投公司A1的发行人评级包含了：（1）baa2的基础信用评估（BCA）；（2）4个子级的评级提升，提升依据是穆迪预计必要时京投公司得到北京市政府乃至中国政府（A1/稳定）支持的可能性极高。 穆迪的支持评估依据包括：京投公司的主要职能是执行北京公共交通政策，这些政策不具有商业效益，但对国家具有重要意义；该公司由北京市政府全资所有，并有获得政府持续支持的稳定记录。 京投公司baa2的BCA的支持因素包括北京市政府提供的财政拨款和补贴具有可预见性、公司在当地公共交通领域的强大地位以及良好的国内信贷市场融资渠道。但是，京投公司的BCA受到庞大的资本支出需求与房地产业务敞口的制约。由于京投公司有大规模的资本支出计划，而利润不高，因此穆迪预计未来1-2年该公司的个体信用指标将保持疲弱。 京投公司评级的稳定展望反映了：（1）中国主权评级的稳定展望；（2）该公司的BCA符合当前的水平。 鉴于京投公司A1的发行人评级已与中国主权评级一致，因此评级上调的可能性有限。 如果该公司的业务或财务状况得到改善，穆迪可能会上调其BCA。上调BCA考虑的信用指标包括：（1）调整后债务/资本比率持续低于45%；（2）调整后运营资金（包括政府拨款）/利息覆盖率长期高于4.0倍。 若发生以下情况，京投公司的评级可能会面临下调压力：（1）公司得到支持的可能性下降；（2）个体信用质量大幅下降，或（3）公共政策职能显著削弱。 若以下情况导致京投公司的业务或财务状况明显恶化，其BCA可能会下调：（1）该公司从事高风险、商业化或加杠杆的非地铁业务，或（2）当前的政府财政支持发生显著变化，例如每年的政府财政支持长期不足以支付京投公司年资本支出的权益部分、偿还债务和地铁业务的运营损失（若有）。 下调BCA考虑的信用指标包括：（1）调整后债务/资本比率持续高于65%；（2）调整后运营资金（包括政府拨款）/利息覆盖率长期低于2.0倍。 但是，在其他条件保持不变的情况下，京投公司BCA下调并不一定对其最终评级产生即时影响，原因是该公司有望获得北京市政府乃至中国政府的极高水平支持。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年12月发表的《公共交通运营企业》（Mass Transit Enterprises Methodology）和2018年6月发表的《政府相关发行人》（Government-Related Issuers）。 北京市基础设施投资有限公司（京投公司）获得北京市政府授权拥有北京地铁系统，并进行投资、融资和运营。 截至2019年6月底，北京城市轨道交通系统有22条相互连通的在运地铁线路，总长度为637公里。在上述线路中，京投公司运营22条线路，按照运营长度计算，该公司运营国内第二大规模的地铁网络。2018年该公司日运输乘客逾1,000万人，按照乘客人数计算是国内最大的地铁网络。 2018年京投公司收入中的38.5%来自地铁票，其余收入来自轨道交通业务的其他补充业务，例如规划中轨道建设地区周边的房地产开发和一级土地开发。 京投公司于2003年11月成立，由北京市国有资产监督管理委员会全资所有。 来源：穆迪投资者服务公司