穆迪维持农银国际A2/P-1的评级；展望稳定

香港，2023年9月11日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已于今日维持农银国际控股有限公司 (农银国际) A2/P-1的外币与本币长期和短期发行人评级，展望仍为稳定。 穆迪也维持了Inventive Global Investments Limited (Inventive Global Investments) 的(P)A2/(P)P-1有支持高级无抵押中期票据计划评级与A2的有支持高级无抵押票据评级，展望仍为稳定。在中期票据计划下发行的票据由农银国际根据其担保协议提供无条件及不可撤销的担保。 Inventive Global Investments在英属维尔京群岛注册成立，是农银国际的全资子公司。其主要承担农银国际融资平台的职能。 评级理据 维持农银国际的评级反映了穆迪的预期，即该公司的低杠杆率以及充足的流动性和资金状况将抵消其盈利波动性大以及盈利能力削弱带来的风险，而后两者均归因于该公司高度依赖投资和贷款收益。 穆迪预计，由于投资风险较高，未来12-18个月该公司的盈利能力将继续承压并保持波动。2023年上半年，农银国际录得微薄盈利，而2022年则出现净亏损，净亏损主要源于上市股权的未实现亏损以及未上市基金和未上市股权的估值损失。该公司2022年在其他综合收益项也出现上市债券公允价值损失。 不过，农银国际已采取更为保守的投资策略，包括放缓资产增速并削减其所持流动性较差的资产，同时增持上市投资级别债券。因此，穆迪预计该公司以(有形资产 + 表外敞口) / 有形普通股比率衡量的杠杆率将维持在目前的5.0倍水平左右。虽然农银国际的杠杆率与全球同业相比较低，但对于公司自身来说，考虑到其资产大部分为投资和贷款的业务模式，该杠杆率水平较高。 穆迪预计农银国际将维持良好的流动性和资金状况。由于长期债券的发行以及投资策略的转变，该公司的流动性和资金状况过去两年有所改善。作为中国农业银行股份有限公司 (农行，A1/稳定，baa2) 在中国香港特别行政区的全资子公司，农银国际可借助母行及关联公司的银行借款来支持其运营和投资。该公司在农行之外还有大量的信贷额度可支持其业务发展。 穆迪认为农银国际可获得极高水平的关联方支持，原因是农银国际对持股其100%的股东农行具有战略重要性，并且两者之间存在很高的关联性。如果农行未能在必要时支持农银国际，则将对农行造成重大的业务、运营和声誉风险。农银国际也代表农行持有该行的科技子公司。 穆迪也认为必要时中国政府将通过农行向农银国际提供极高水平的间接支持，因为农行对中国银行体系具有系统重要性，并且农银国际对农行的业务战略具有重要意义。 可引起评级上调或下调的因素 由于农银国际计入关联方支持后的个体信用评估已与农行baa2的BCA处于同一水平，因此其个体信用评估的上调不太可能引发评级上调。 如果农行和中国政府的支持能力增强，农行和主权评级上调，而农银国际的个体信用状况维持在当前水平，则该公司的发行人评级可能会上调。 如果出现以下情形，穆迪可能上调农银国际的个体信用评估：公司持续降低其投资风险，大幅削减流动性较差的投资；分散收益和业务结构，从而降低盈利能力的波动性；通过使用更多长期融资途径来改善流动性和资金状况；维持低杠杆。 若母行或中国政府提供支持的意愿和能力下降，则农银国际的评级可能会下调。 如果出现以下情形，穆迪可能下调农银国际的个体信用评估：公司资产继续快速增长，导致其杠杆率过高；流动性或资金状况显著恶化；由于高风险偏好或激进财务策略导致重大亏损，或因监管行动导致其品牌实力受到严重损害。 上述评级采用的主要评级方法是2019年11月发表的《证券业做市商评级方法》。 农银国际的总部位于中国香港特别行政区，截至2023年6月30日其总资产为457亿港元。 来源：穆迪投资者服务公司