穆迪维持临沂城发集团的Baa3评级；将展望调整为负面

香港、2023年7月20日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将临沂城市发展集团有限公司 (临沂城发集团) 的展望从稳定调整为负面。 与此同时，穆迪维持临沂城发集团Baa3的发行人评级。 穆迪副总裁/高级分析师陈晨表示：“展望调整为负面反映我们对财政部给予临沂城发集团及其审计机构行政处罚表明公司财务信息披露质量潜在瑕疵表示担忧。此外，新的审计机构重述财报可能导致临沂城发集团的财务状况与此前披露的情形有变化。” “临沂城发集团财务状况的潜在变化亦可能会影响该公司的融资渠道。”陈晨补充道。 维持评级反映穆迪预计财政部的行政处罚并不会显著影响临沂市政府对临沂城发集团的支持意愿，因为该公司在承担该市保障房项目开发、工业园区开发、供热供水等重大公共基础设施建设和基本公共服务方面发挥着重要作用。 此外，维持评级也考虑了如果新审计机构的发现和财报重述构成信用影响，临沂市政府将及时向该公司提供支持，以维持其信用质量。 评级理据 临沂城发集团Baa3的发行人评级基于：(1)临沂市政府的支持能力分数baa1；(2)穆迪对公司影响临沂市政府支持意愿的特征进行了评估，在其支持能力分数基础上产生两个子级的向下调整。 临沂市政府的支持能力分数反映了：(1)其作为山东省地级市的地位，而山东省是中国(A1/稳定)东部沿海的较低风险省份；(2)由于农业人口比其他省份多，该市人均GDP较低，与该市私营部门的实力相平衡；(3)与财政收入相比该市较低的或有负债。 临沂城发集团的Baa3发行人评级也反映了：(1)临沂市政府向其提供支持的意愿，因为公司由临沂市政府实际直接控制；(2)公司在承担重大公共基础设施建设和基本公共服务方面发挥着重要作用；(3)政府现金拨款的良好历史记录；(4)作为山东省临沂市重要城投公司，其拥有相对顺畅的银行和境内债券市场融资渠道。 但在临沂市政府支持能力分数的基础上向下调整两个子级，反映了临沂城发集团商业风险为中等，对外担保和第三方贷款业务的或有风险为中等。今天的评级行动考虑了公司合规与报告存在不足对其信用状况的潜在负面影响。 2023年7月18日，财政部宣布对临沂城发集团审计机构就临沂城发集团2020年和2021年经审计财务报表的会计处理问题给予行政处罚。因此，临沂城发集团可能需要重述其财务报表。 鉴于未来6个月内临沂城发集团仅有人民币4.4亿元债券到期，穆迪认为该公司的再融资压力有限。 穆迪注意到公司正在采取一系列整改措施，以提高其财务信息披露质量。穆迪将跟踪改善公司财务信息披露质量的补救措施的执行情况并评估其有效性。此外，穆迪将评估新审计机构重述公司财务信息的信用影响，包括对公司财务状况和融资渠道的影响。 临沂城发集团的评级也考虑了以下环境、社会和公司治理(ESG)因素。 临沂城发集团有较高的社会风险，原因是公司通过临沂市公共基础设施建设执行公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了临沂城发集团的发展目标，并最终影响临沂市政府支持该公司的意愿。 此外，由于临沂城发集团面临来自所属地方政府的监督并需要进行报告，因此治理风险也是上述评级的重要考虑因素。与国内其他城投公司类似，因其业务性质，临沂城发集团的所有权和董事会结构较为集中、现金流与政府关系紧密，以及存在与政府的关联方交易。 可引起评级上调或下调的因素 鉴于展望为负面，评级上调的可能性不大。但是，如果临沂城发集团采取措施改善其财务信息披露质量，并且融资渠道保持稳定，其评级展望可能恢复为稳定。 如果重述后的财务报表与后续披露存在重大差异，表明其财务状况明显趋弱，或者表明临沂城发集团的信用状况恶化，例如该公司的融资渠道严重削弱，穆迪可能会下调该公司的评级。 如果临沂城发集团的特征发生以下变化，进而削弱临沂市政府的支持意愿，则其评级也可能下调：(1)公司作为承接临沂市基础设施建设项目的主要平台的地位下降；(2)公司核心业务发生重大变化，包括商业类活动大幅扩张，影响了公共服务职能，或其商业类活动出现重大亏损；(3)债务和杠杆率迅速上升，同时相应的政府资金支持减少，从而提高其对高成本融资的依赖，包括从非标渠道举债，或(4)贷款、担保或其他对外信用风险敞口较当前水平显著增加，或因这些信用风险造成重大损失。 由于临沂城发集团的评级以临沂市政府的支持能力分数为基础，若出现以下情形，其评级也可能被下调：(1)中国主权评级下调，或(2)临沂市经济或财务状况，或政府协调及时支持的能力显著削弱，导致临沂市政府提供支持的能力转弱。如果中国政府调整政策，禁止政府向地方城投公司提供支持，这也会影响评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2022年4月发布的《中国城投公司评级方法》。 临沂城市发展集团有限公司成立于2006年，由临沂市国有资产监督管理委员会和山东财欣资产运营有限公司分别持股91.21%和8.79%。公司为临沂市资产规模第二大的城投公司。截至2022年底，临沂城发集团的总资产和总收入分别为人民币648亿元和人民币81亿元。 临沂城发集团负责该市的主要公共基础设施和民生项目。公司还从事商业类业务，包括房地产开发、租赁以及大宗商品贸易。 来源：穆迪投资者服务公司