穆迪维持武汉城市建设集团有限公司的评级；展望调整为正面（完整评级公告）

香港、2020年11月18日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将武汉城市建设集团有限公司（武汉城建集团）Baa3的发行人评级以及Baa3高级无抵押债务评级的展望从稳定调整为正面。 与此同时，穆迪维持了上述评级。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师黎锦雄表示：“展望调整为正面反映我们预计作为武汉国企改革的一部分，由政府主导的合并有望增强武汉城建集团对于武汉市政府的战略重要性。” 2020年9月28日，武汉市国有资产监督管理委员会宣布将启动新一轮国企改革。作为改革计划的一部分，4家地方国企将并入武汉城建集团。随后，武汉城建集团在国内市场宣布计划增加其注册资本。早前在7月，另有两家地方国企并入武汉城建集团。 穆迪预计合并完成后武汉城建集团对于武汉市政府的战略重要性将增强，考虑因素包括：（1）资产规模和地域覆盖扩大，范围覆盖该市中央商务区；（2）更高的业务垂直整合程度将增强公司开展重要政府项目的能力；（3）其作为执行武汉城市更新战略主要平台的新角色。 武汉城建集团Baa3评级的依据包括武汉市政府a3的支持能力分数，以及穆迪对该公司可能会影响武汉市政府支持意愿的信用特征进行的评估，该评估产生3个子级的向下调整。 穆迪对武汉市政府支持能力分数的评估反映其作为中国（A1/稳定）中部风险中等省份湖北省省会的地位；武汉市财政状况良好，对净转移支付的依赖较低，直接债务负担中等，国企负债中等；其经济规模较大，表明其经济多元化程度更高、吸收冲击的能力更强。 穆迪预计该市政府向武汉城建集团提供支持的意愿较强，原因包括武汉城建集团由武汉市政府100%控股；公司作为武汉市城市和基础设施建设项目主要发展商所发挥的战略作用；政府付款的历史记录。 3个子级的向下调整反映武汉城建集团的商业化房地产开发敞口较大，及其对非标融资渠道的依赖程度中等。 武汉城建集团的评级也考虑了以下环境、社会和公司治理（ESG）因素。 由于公司肩负建设并持有武汉市必要公共基础设施的职责，武汉城建集团承担了较高的社会风险。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了政府对武汉城建集团的目标设定，并可能影响市政府支持该公司的意愿。 公司治理因素对武汉城建集团的评级也很重要，该公司受武汉市政府密切监督并监管。此次评级行动考虑了政府主导合并交易对公司业务状况、政策职能以及对武汉市政府的战略重要性的潜在正面影响。 可引起评级上调或下调的因素 如果武汉城建集团的特征发生变化，从而增强武汉市政府在合并执行过程中的支持意愿，则其评级有可能上调。可引发武汉城建集团评级上调的因素包括随着公司承接更多公众政策类项目，其资产基础扩大；政府付款以支持其额外资本支出的可预见性增强；融资渠道更加顺畅。 若中国的主权评级上调，或武汉市经济或财政状况显著提升，或其协调及时支持的能力大幅加强，从而使武汉市政府的支持能力分数提高，则武汉城建集团的评级可能会上调。 鉴于评级展望为正面，其评级下调压力不大。不过，若合并交易之后武汉市政府向武汉城建集团提供支持的意愿保持不变，则其展望有可能恢复为稳定。例如公司商业类活动进一步扩大；债务水平快速上升的同时未见相应的政府付款，或其对高成本融资，尤其是非标渠道借款的依赖性增强。 由于武汉城建集团的评级以武汉市政府的支持能力分数为基础，若中国主权评级下调，或该市经济或财务状况，或政府协调及时支持的能力显著削弱，导致武汉市政府向其提供支持的能力转弱，则武汉城建集团的评级有可能下调。中国政府政策调整，如禁止政府向地方政府融资平台（城投公司）提供支持，也会对评级产生影响。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 以资产衡量，武汉城市建设集团有限公司是武汉市第三大国企。拟实施合并前公司主要从事保障性住房，城市基础设施建设和房地产开发。作为武汉市政府国企整合计划的一部分，该公司正与其他四家国企实施合并。 武汉城建集团由武汉市国有资产监督管理委员会100%控股。2019年公司收入合计人民币100亿元，截至2019年底公司资产达人民币1,790亿元。 来源：穆迪投资者服务公司